00408 - Earning Per Share (EPS) pada Perbankan Syariah: Kajian Komprehensif

Abstrak

Perbankan syariah sebagai pilar utama ekosistem keuangan Islam terus berkembang pesat, khususnya di Indonesia. Dalam konteks ini, Earning Per Share (EPS) menjadi indikator keuangan krusial yang mencerminkan profitabilitas per lembar saham sekaligus sinyal penting bagi investor. Kajian ini bertujuan menganalisis secara komprehensif konsep EPS dalam konteks perbankan syariah, mencakup definisi, pengukuran, faktor-faktor yang memengaruhinya, hubungannya dengan harga saham, serta implikasinya bagi investor dan manajemen bank syariah. Metode yang digunakan adalah kajian literatur sistematis terhadap berbagai penelitian terdahulu. Hasil kajian menunjukkan bahwa EPS perbankan syariah dipengaruhi oleh faktor internal seperti intellectual capital, kualitas pembiayaan, efisiensi operasional, dan manajemen likuiditas, serta faktor eksternal seperti kondisi makroekonomi dan dinamika pasar. Hubungan antara EPS dan harga saham perbankan syariah bersifat positif, meskipun tidak selalu linear. EPS harus dipahami sebagai bagian dari kerangka kinerja komprehensif yang mencakup dimensi kepatuhan syariah dan tanggung jawab sosial. Prospek EPS perbankan syariah ke depan cukup menjanjikan, didorong oleh merger Bank Syariah Indonesia (BSI), perkembangan teknologi digital, dan dukungan kebijakan pemerintah.

Kata Kunci: Earning Per Share; Perbankan Syariah; Harga Saham; Profitabilitas; Maqasid Syariah

Abstract

Islamic banking as a major pillar of the Islamic financial ecosystem continues to grow rapidly, particularly in Indonesia. In this context, Earning Per Share (EPS) serves as a crucial financial indicator reflecting profitability per share while simultaneously acting as an important signal for investors. This study aims to comprehensively analyze the concept of EPS within the Islamic banking context, covering its definition, measurement, influencing factors, relationship with stock prices, and implications for investors and Islamic bank management. A systematic literature review method was employed, drawing on various prior studies. The findings reveal that Islamic banking EPS is influenced by internal factors such as intellectual capital, financing quality, operational efficiency, and liquidity management, as well as external factors including macroeconomic conditions and market dynamics. The relationship between EPS and Islamic banking stock prices is positive, though not always linear. EPS must be understood as part of a comprehensive performance framework encompassing Sharia compliance and social responsibility dimensions. The future prospects for Islamic banking EPS are promising, driven by the Bank Syariah Indonesia (BSI) merger, digital technology advancement, and government policy support.

Keywords: Earning Per Share; Islamic Banking; Stock Price; Profitability; Maqasid Sharia

1. Pendahuluan

Perbankan syariah merupakan salah satu pilar utama dalam ekosistem keuangan Islam yang terus berkembang pesat, khususnya di Indonesia sebagai negara dengan populasi Muslim terbesar di dunia (Lauda et al., 2021). Sebagai lembaga keuangan yang beroperasi berdasarkan prinsip-prinsip syariah, perbankan syariah tidak hanya dituntut untuk memenuhi standar kinerja keuangan konvensional, tetapi juga harus memastikan bahwa seluruh aktivitasnya selaras dengan nilai-nilai Islam (Hadi, 2023). Dalam konteks ini, Earning Per Share (EPS) atau laba per lembar saham menjadi salah satu indikator keuangan yang sangat penting bagi investor, analis, dan pemangku kepentingan lainnya dalam menilai kinerja dan prospek perbankan syariah yang telah tercatat di pasar modal.

EPS merupakan rasio yang menunjukkan proporsi laba untuk setiap lembar saham yang beredar, sekaligus menjadi ukuran profitabilitas perusahaan yang tercermin pada setiap lembar saham (Susanti, 2021). Dalam konteks perbankan syariah, EPS memiliki dimensi yang lebih kompleks karena harus mempertimbangkan tidak hanya aspek finansial semata, tetapi juga aspek kepatuhan syariah yang menjadi landasan operasional bank. Perkembangan industri keuangan syariah di Indonesia, yang mencakup perbankan syariah, pasar modal syariah, dan industri keuangan syariah non-bank, telah menciptakan ekosistem investasi yang semakin matang dan menarik bagi investor domestik maupun internasional (Lauda et al., 2021).

Artikel ini bertujuan untuk mengkaji secara komprehensif konsep EPS dalam konteks perbankan syariah, mencakup definisi dan pengukuran EPS, faktor-faktor yang mempengaruhinya, hubungannya dengan harga saham, serta implikasinya bagi investor dan manajemen bank syariah. Kajian ini juga akan membahas dinamika EPS perbankan syariah dalam berbagai kondisi ekonomi, termasuk masa pandemi Covid-19, serta relevansinya dalam analisis fundamental saham perbankan syariah.

2. Konsep Dasar Earning Per Share (Eps)

2.1 Definisi dan Formula EPS

Earning Per Share (EPS) secara fundamental didefinisikan sebagai rasio yang mengukur jumlah laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan untuk setiap lembar saham yang beredar. Menurut Darmadji dan Fakhruddin, EPS merupakan rasio yang menunjukkan proporsi laba untuk setiap saham, di mana EPS juga dikatakan sebagai ukuran profitabilitas perusahaan yang tercermin pada setiap lembar saham (Susanti, 2021). 

Dalam konteks perbankan syariah yang telah go public, EPS menjadi salah satu instrumen penting dalam melakukan analisis fundamental terhadap saham bank syariah (Hadi, 2023). Nilai EPS yang tinggi mengindikasikan bahwa bank mampu menghasilkan laba yang lebih besar per lembar saham, yang pada gilirannya mencerminkan efisiensi manajemen dalam mengelola aset dan modal bank.

Sebagai ukuran nilai perusahaan, EPS memberikan pengukuran profitabilitas yang mencakup keputusan operasional, investasi, dan pembiayaan (Mardika et al., 2022). Hal ini menjadikan EPS sebagai indikator yang komprehensif dalam menilai kinerja keseluruhan bank syariah, tidak hanya dari sisi operasional semata tetapi juga dari perspektif penciptaan nilai bagi pemegang saham.

2.2 EPS sebagai Instrumen Analisis Fundamental

Dalam analisis fundamental saham perbankan syariah, EPS digunakan bersama dengan berbagai rasio keuangan lainnya seperti Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Price to Book Value (PBV), dan Price to Earnings Ratio (PER) (Hadi, 2023). Kombinasi indikator-indikator ini memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang kondisi keuangan dan prospek pertumbuhan bank syariah.

Penelitian menunjukkan bahwa EPS, ROA, dan ROE merupakan beberapa instrumen dalam melakukan analisis fundamental terhadap saham bank syariah, di mana ketiga indikator ini menunjukkan kenaikan yang positif pada PT. Bank Syariah Indonesia, Tbk. antara tahun 2020–2022 (Hadi, 2023). Hal ini mengindikasikan bahwa pascapandemi Covid-19, kinerja fundamental perbankan syariah Indonesia mengalami pemulihan yang signifikan.

Dalam konteks pasar modal syariah, EPS juga menjadi salah satu faktor yang dipertimbangkan investor dalam menentukan keputusan investasi mereka. Tingkat EPS yang cenderung naik merupakan alat pengukuran penting bagi investor untuk menentukan pilihan investasi mereka (Hadi, 2023). Dengan demikian, EPS tidak hanya berfungsi sebagai indikator kinerja historis, tetapi juga sebagai sinyal prospek pertumbuhan bank syariah di masa mendatang.

3. Karakteristik Unik EPS Pada Perbankan Syariah

3.1 Perbedaan Fundamental dengan Bank Konvensional

Perbankan syariah memiliki karakteristik operasional yang berbeda secara fundamental dari perbankan konvensional, yang pada akhirnya memengaruhi cara EPS dihasilkan dan diinterpretasikan. Hal mendasar yang membedakan lembaga keuangan syariah dari konvensional terletak pada return dan distribusi keuntungan yang diberikan kepada nasabah maupun yang diterima dari nasabah (Hadi, 2023). Bank syariah menggunakan prinsip bagi hasil (profit and loss sharing) dalam aktivitas operasionalnya, dan tidak menggunakan bunga sebagai alat untuk memperoleh pendapatan karena bunga dianggap sebagai riba yang diharamkan (Hadi, 2023).

Perbedaan mendasar ini berdampak langsung pada struktur pendapatan bank syariah. Sumber pendapatan utama bank syariah berasal dari margin murabahah, bagi hasil mudharabah dan musyarakah, serta fee-based income dari berbagai layanan perbankan (Siregar & Silalahi, 2023). Struktur pendapatan yang berbeda ini menciptakan pola EPS yang unik pada bank syariah dibandingkan dengan bank konvensional.

Dari perspektif rasio akuntansi, bank syariah dalam beberapa aspek lebih menguntungkan dibandingkan bank konvensional, karena beberapa profitabilitas bank syariah lebih tinggi yang disebabkan oleh pengaruh risiko; selain itu, bank syariah lebih memiliki banyak uang dibandingkan dengan bank konvensional karena risiko penarikan deposito (Susanti, 2021). Kondisi ini secara langsung memengaruhi kemampuan bank syariah dalam menghasilkan EPS yang kompetitif.

3.2 Pengaruh Prinsip Syariah terhadap Pembentukan EPS

Prinsip-prinsip syariah yang menjadi landasan operasional bank syariah memiliki implikasi langsung terhadap pembentukan EPS. Pertama, larangan riba mengharuskan bank syariah untuk mencari sumber pendapatan alternatif yang halal, seperti margin jual beli, bagi hasil, dan ujrah (fee). Kedua, prinsip keadilan dalam distribusi keuntungan antara bank dan nasabah memengaruhi besaran laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham.

Ketiga, kewajiban pembayaran zakat oleh bank syariah juga memengaruhi laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham. Dalam pengukuran kinerja berbasis maqasid syariah, zakat performance ratio menjadi salah satu indikator penting yang mencerminkan komitmen bank syariah terhadap tanggung jawab sosialnya (Rusydiana & Parisi, 2016). Pembayaran zakat ini, meskipun mengurangi laba bersih yang tersedia untuk distribusi kepada pemegang saham, justru mencerminkan kepatuhan bank terhadap prinsip-prinsip syariah.

Keempat, pembatasan jenis investasi dan pembiayaan yang diperbolehkan dalam syariah juga memengaruhi potensi pendapatan bank syariah. Bank syariah hanya dapat berinvestasi dan memberikan pembiayaan pada sektor-sektor yang halal dan tidak bertentangan dengan prinsip syariah (Mardika et al., 2022). Pembatasan ini, meskipun dapat membatasi diversifikasi pendapatan, juga memberikan perlindungan terhadap risiko-risiko tertentu yang mungkin dihadapi oleh bank konvensional.

4. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi EPS Perbankan Syariah

4.1 Faktor Internal Bank

4.1.1 Intellectual Capital (IC)

Penelitian menunjukkan bahwa intellectual capital (IC) memiliki pengaruh signifikan terhadap EPS pada bank umum syariah di Indonesia (Siregar & Silalahi, 2023). Intellectual capital mencakup human capital, structural capital, dan relational capital yang dimiliki oleh bank syariah. Pengelolaan IC yang baik dalam bank syariah berdampak pada EPS bank syariah, karena IC yang kuat memungkinkan bank untuk beroperasi lebih efisien dan menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi (Siregar & Silalahi, 2023).

Penelitian Mardika et al. juga mengonfirmasi bahwa intellectual capital dan pengungkapannya berdampak positif dan signifikan terhadap nilai dan kinerja perusahaan bank syariah (Mardika et al., 2022). Dalam konteks ini, EPS sebagai ukuran nilai perusahaan dipengaruhi secara positif oleh kualitas intellectual capital yang dimiliki bank syariah.

Namun demikian, terdapat nuansa penting yang perlu diperhatikan. Penelitian Siregar dan Silalahi menemukan bahwa secara simultan, intellectual capital, financing to deposit ratio, dan fee based income tidak berpengaruh terhadap EPS pada bank umum syariah (Siregar & Silalahi, 2023). Temuan ini mengindikasikan bahwa hubungan antara IC dan EPS mungkin lebih kompleks dan dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak tercakup dalam model penelitian tersebut.

4.1.2 Financing to Deposit Ratio (FDR)

FDR merupakan indikator likuiditas bank syariah yang mengukur kemampuan bank dalam memenuhi permintaan pembiayaan dengan total asetnya. Penelitian menunjukkan bahwa FDR tidak berpengaruh signifikan terhadap EPS pada bank umum syariah (Siregar & Silalahi, 2023). Penurunan nilai FDR tidak berpengaruh signifikan terhadap perubahan nilai EPS, karena FDR yang tidak baik pada bank syariah tidak berarti EPS pada bank syariah tersebut dapat dikatakan buruk pula (Siregar & Silalahi, 2023).

Hal ini dapat dijelaskan oleh fakta bahwa EPS lebih dipengaruhi oleh efisiensi pengelolaan aset secara keseluruhan daripada hanya rasio likuiditas semata. Bank syariah yang memiliki FDR rendah mungkin masih dapat menghasilkan EPS yang tinggi jika mampu mengelola biaya operasional dengan efisien dan mengoptimalkan sumber pendapatan lainnya.

4.1.3 Fee Based Income

Fee based income merupakan pendapatan yang diperoleh bank syariah dari berbagai layanan perbankan selain dari kegiatan pembiayaan utama. Penelitian Siregar dan Silalahi menemukan bahwa fee based income tidak berpengaruh terhadap EPS baik secara parsial maupun simultan pada bank umum syariah (Siregar & Silalahi, 2023). Temuan ini mengindikasikan bahwa dalam konteks perbankan syariah Indonesia, pendapatan berbasis fee belum menjadi kontributor utama dalam pembentukan EPS.

4.1.4 Kualitas Pembiayaan dan Non-Performing Financing (NPF)

Kualitas pembiayaan yang tercermin dalam rasio NPF memiliki dampak signifikan terhadap profitabilitas bank syariah, yang pada akhirnya memengaruhi EPS. NPF yang tinggi akan mengurangi pendapatan bank dari kegiatan pembiayaan dan meningkatkan biaya pencadangan, sehingga menekan laba bersih dan EPS (Nurkhin et al., 2023). Penelitian menunjukkan bahwa NPF memiliki dampak negatif yang signifikan terhadap ROA dan ROE bank syariah (Nurkhin et al., 2023), yang secara tidak langsung juga akan memengaruhi EPS.

Kondisi keuangan perusahaan yang mengalami distress digambarkan dengan EPS perusahaan, di mana EPS mendeskripsikan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan keuntungan per lembar saham dari operasional perusahaan, dan perusahaan dianggap sedang mengalami financial distress jika EPS perusahaan berada pada angka negatif (Ng et al., 2023). Oleh karena itu, pengelolaan NPF yang efektif menjadi kunci dalam menjaga EPS tetap positif dan tumbuh.

4.2 Faktor Eksternal

4.2.1 Kondisi Makroekonomi

Faktor-faktor makroekonomi seperti pertumbuhan GDP, tingkat inflasi, suku bunga acuan Bank Indonesia, dan nilai tukar rupiah memiliki pengaruh terhadap kinerja perbankan syariah secara keseluruhan, termasuk EPS. Penelitian pada saham BTPN Syariah (BTPS) menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, variabel PDB, Suku Bunga Acuan BI, dan Indeks Harga Saham Gabungan berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham BTPS (Lauda et al., 2021).

Pertumbuhan ekonomi yang tinggi umumnya mendorong peningkatan aktivitas pembiayaan bank syariah, yang pada gilirannya meningkatkan pendapatan dan laba bersih bank, sehingga EPS pun meningkat. Sebaliknya, perlambatan ekonomi dapat menekan kinerja pembiayaan dan meningkatkan risiko kredit, yang berdampak negatif pada EPS.

4.2.2 Pandemi Covid-19 dan Dampaknya terhadap EPS

Pandemi Covid-19 memberikan dampak yang signifikan terhadap kinerja perbankan syariah, termasuk EPS. Pandemi Covid-19 menyebabkan penurunan perekonomian nasional, yang memengaruhi kinerja perbankan syariah yang ditunjukkan dengan gejolak fluktuasi terutama di awal masa pandemi (Anshori, 2024). Kinerja pada bank syariah mengalami fluktuasi pada sisi DPK dan debt financing, sementara pada sisi equity financing mengalami pertumbuhan yang cukup signifikan dan stabil (Anshori, 2024).

Menariknya, meskipun pandemi Covid-19 memberikan tekanan pada perekonomian secara umum, harga saham bank syariah, khususnya saham PT. Bank BTPN Syariah (BTPS), tetap tumbuh (Lauda et al., 2021). Hal ini mengindikasikan bahwa investor masih memiliki kepercayaan terhadap prospek jangka panjang perbankan syariah, yang sebagian didasarkan pada ekspektasi pertumbuhan EPS di masa mendatang.

Pascapandemi Covid-19, PT. Bank Syariah Indonesia, Tbk. menunjukkan pemulihan yang kuat dengan ROA, ROE, dan EPS yang menunjukkan kenaikan positif antara tahun 2020–2022 (Hadi, 2023). Pemulihan EPS yang kuat ini mencerminkan ketahanan model bisnis perbankan syariah dalam menghadapi guncangan ekonomi.

5. Hubungan EPS Dengan Harga Saham Perbankan Syariah

5.1 Respons Harga Saham terhadap Guncangan EPS

Salah satu aspek paling penting dari EPS dalam konteks perbankan syariah adalah hubungannya dengan harga saham. Penelitian menggunakan metode Impulse Response Function (IRF) pada saham BTPN Syariah menunjukkan bahwa guncangan Earning Per Share direspons positif oleh harga saham BTPS (Lauda et al., 2021). Secara spesifik, dalam minggu pertama, guncangan EPS sebesar satu standar deviasi tidak berdampak pada harga saham BTPS, tetapi pada minggu kedua mulai memberikan dampak positif, dan terus tumbuh secara stabil selama beberapa minggu berikutnya (Lauda et al., 2021).

Temuan ini mengonfirmasi bahwa EPS merupakan sinyal penting bagi investor dalam menilai nilai intrinsik saham bank syariah. Peningkatan EPS mengindikasikan peningkatan kemampuan bank dalam menghasilkan laba per lembar saham, yang pada gilirannya mendorong kenaikan harga saham.

5.2 EPS dalam Konteks Indeks Saham Syariah

Penelitian pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks saham syariah menunjukkan bahwa EPS memiliki pengaruh terhadap indeks saham syariah. Studi Sukmajati dan Hastuti menunjukkan bahwa EPS bersama dengan variabel fundamental lainnya seperti PER, DER, dan ROE berpengaruh positif terhadap Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) (Sukmajati & Hastuti, 2019). Hal ini mengindikasikan bahwa EPS merupakan salah satu driver utama pergerakan indeks saham syariah di Indonesia.

Namun, penelitian pada S&P BSE 500 Sharia Index menunjukkan hasil yang berbeda, di mana EPS, ROA, dan ROE memiliki dampak yang tidak signifikan terhadap harga saham, sementara P/ER memiliki dampak positif yang signifikan (Almonifi & Bhosle, 2023). Perbedaan temuan ini mengindikasikan bahwa hubungan antara EPS dan harga saham dapat bervariasi tergantung pada konteks pasar dan karakteristik indeks saham syariah yang diteliti.

Penelitian lain pada Jakarta Islamic Index (JII) menemukan bahwa earning per share tidak berpengaruh terhadap return saham (Permala & Ompusunggu, 1970). Temuan ini menunjukkan adanya nuansa penting: meskipun EPS dapat memengaruhi harga saham secara absolut, dampaknya terhadap return saham (perubahan harga) mungkin tidak selalu signifikan, terutama ketika faktor makroekonomi seperti nilai tukar dan GDP memiliki pengaruh yang lebih dominan (Permala & Ompusunggu, 1970).

5.3 EPS dan Analisis Fundamental Saham Bank Syariah

Dalam analisis fundamental saham bank syariah, EPS digunakan bersama dengan berbagai rasio lainnya untuk memberikan gambaran yang komprehensif tentang nilai intrinsik saham. Penelitian Anshori menunjukkan bahwa ROA, ROE, dan EPS secara simultan berpengaruh pada harga saham perusahaan perbankan syariah yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dengan koefisien determinasi (R²) sebesar 0,840014, yang berarti 84,0014% dari harga saham dapat dijelaskan oleh ketiga variabel tersebut (Anshori, 2024).

Temuan ini sangat signifikan karena menunjukkan bahwa EPS, bersama dengan ROA dan ROE, merupakan prediktor yang sangat kuat untuk harga saham perbankan syariah. Bagi investor, hal ini mengimplikasikan bahwa analisis mendalam terhadap ketiga indikator ini dapat memberikan dasar yang kuat untuk keputusan investasi di saham perbankan syariah.

Secara individual, hasil uji t menunjukkan bahwa EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham perbankan syariah (Anshori, 2024). Hal ini mengonfirmasi relevansi EPS sebagai indikator kunci dalam penilaian saham bank syariah, meskipun pengaruhnya perlu dipertimbangkan dalam konteks faktor-faktor lain yang juga memengaruhi harga saham.

6. EPS Dalam Konteks Perbandingan: Bank Syariah Vs. Bank Konvensional

6.1 Perbandingan EPS antara Perusahaan Berlabel Islam dan Konvensional

Penelitian Susanti pada perusahaan yang terdaftar dalam Kompas 100 periode 2015–2018 menemukan bahwa EPS perusahaan syariah lebih kecil dibandingkan perusahaan konvensional (Susanti, 2021). Namun, perbedaan ini tidak signifikan secara statistik, karena tidak ada hubungan signifikan antara Islamic label dan tingkat EPS (Susanti, 2021). Temuan ini mengindikasikan bahwa label syariah per se tidak secara otomatis menghasilkan EPS yang lebih rendah atau lebih tinggi dibandingkan perusahaan konvensional.

Menariknya, penelitian yang sama menemukan bahwa Dividen Per Share (DPS) perusahaan berlabel Islam lebih besar dibandingkan perusahaan konvensional, dengan hubungan positif signifikan antara Islamic label dan tingkat DPS (Susanti, 2021). Hal ini mengindikasikan bahwa meskipun EPS mungkin tidak berbeda secara signifikan, kebijakan distribusi dividen perusahaan syariah cenderung lebih dermawan kepada pemegang saham.

6.2 Ketahanan Bank Syariah dalam Krisis Ekonomi

Penelitian komparatif antara bank syariah dan bank konvensional selama resesi global akibat Covid-19 menemukan bahwa bank syariah lebih baik dalam mengatasi krisis ekonomi dibandingkan bank konvensional (Ng et al., 2023). Kondisi financial distress perusahaan digambarkan dengan EPS perusahaan, di mana perusahaan dianggap sedang mengalami financial distress jika EPS berada pada angka negatif (Ng et al., 2023). Ketahanan bank syariah dalam menjaga EPS tetap positif selama krisis mencerminkan keunggulan model bisnis berbasis syariah dalam menghadapi guncangan ekonomi.

Ketahanan ini sebagian dapat dijelaskan oleh karakteristik pembiayaan bank syariah yang lebih berorientasi pada sektor riil dan menghindari spekulasi. Pembiayaan bank syariah yang diarahkan pada sektor riil, bahkan dilarang untuk membiayai investasi riba dan spekulasi, akan mendorong bisnis secara nasional (Herianingrum et al., 2019). Orientasi pada sektor riil ini memberikan fondasi yang lebih stabil bagi pendapatan bank syariah, yang pada gilirannya mendukung stabilitas EPS.

7. EPS Dan Kinerja Perbankan Syariah: Perspektif Maqasid Syariah

7.1 Integrasi EPS dalam Pengukuran Kinerja Berbasis Maqasid Syariah

Pengukuran kinerja perbankan syariah tidak dapat hanya mengandalkan indikator keuangan konvensional seperti EPS semata. Pendekatan maqasid syariah menawarkan kerangka yang lebih komprehensif dalam menilai kinerja bank syariah, yang mencakup dimensi pendidikan, keadilan, dan kesejahteraan masyarakat (Rusydiana & Parisi, 2016). Dalam konteks ini, EPS harus dipahami sebagai salah satu komponen dari kinerja keseluruhan bank syariah, bukan sebagai satu-satunya ukuran keberhasilan.

Penelitian Rusydiana dan Parisi menggunakan Syariah Maqasid Index (SMI) dan Profitability Index (PI) untuk mengukur kinerja bank syariah di Indonesia (Rusydiana & Parisi, 2016). Temuan mereka menunjukkan bahwa bank dengan SMI tertinggi tidak selalu memiliki PI tertinggi, dan sebaliknya. Hal ini mengindikasikan adanya trade-off potensial antara kepatuhan syariah dan profitabilitas, yang pada akhirnya memengaruhi EPS.

7.2 EPS dan Tanggung Jawab Sosial Bank Syariah

Bank syariah sebagai perusahaan yang tujuan sosialnya harus setidaknya sama pentingnya dengan tujuan menghasilkan keuntungan (Harsono, 2022). Dalam konteks ini, EPS yang tinggi harus diimbangi dengan kontribusi sosial yang memadai melalui program CSR, pembayaran zakat, dan pembiayaan yang berpihak pada masyarakat kurang mampu. Penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan CSR memiliki pengaruh positif terhadap ROA dan ROE bank syariah (Harsono, 2022), yang secara tidak langsung juga dapat memengaruhi EPS melalui peningkatan reputasi dan kepercayaan nasabah.

8. Dinamika EPS Perbankan Syariah Di Indonesia

8.1 Perkembangan EPS Bank Syariah Indonesia (BSI)

Pembentukan Bank Syariah Indonesia (BSI) melalui merger tiga bank syariah BUMN, yaitu Bank Syariah Mandiri, BNI Syariah, dan BRI Syariah, pada 1 Februari 2021 merupakan tonggak penting dalam sejarah perbankan syariah Indonesia (Hadi, 2023). Merger ini diharapkan dapat meningkatkan skala ekonomi dan efisiensi operasional, yang pada akhirnya akan berdampak positif pada EPS BSI.

Pascamerger dan pandemi Covid-19, EPS PT. Bank Syariah Indonesia, Tbk. menunjukkan kenaikan yang positif antara tahun 2020–2022 (Hadi, 2023). Peningkatan EPS ini tidak terlepas dari pertumbuhan laba bersih perusahaan yang didorong oleh sinergi merger dan pemulihan ekonomi pascapandemi. Hal ini diharapkan menjadi referensi bagi investor dalam menentukan keputusan investasi mereka baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang terkait emiten PT. Bank Syariah Indonesia, Tbk. (Hadi, 2023).

8.2 EPS BTPN Syariah: Studi Kasus

BTPN Syariah (BTPS) merupakan salah satu bank syariah yang telah tercatat di Bursa Efek Indonesia dan menjadi objek penelitian yang menarik terkait EPS. Penelitian menggunakan metode VECM menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, variabel EPS bersama dengan PBV, TVA, GDP, Suku Bunga Acuan BI, dan IHSG berpengaruh signifikan terhadap harga saham BTPS (Lauda et al., 2021).

Berdasarkan analisis Forecast Error Variance Decomposition, PBV memberikan kontribusi tertinggi dalam menjelaskan keragaman perubahan harga saham BTPS (Lauda et al., 2021). Meskipun EPS bukan kontributor terbesar dalam menjelaskan variasi harga saham BTPS, EPS tetap menjadi faktor penting yang dipertimbangkan investor dalam menilai saham bank syariah ini.

Bank Panin Dubai Syariah memiliki nilai EPS tertinggi pada tahun 2021 sebesar 10,26, sementara Bank Central Asia Syariah memiliki nilai intellectual capital (IC) terendah pada tahun 2019 sebesar 0,03 (Siregar & Silalahi, 2023). Data ini memberikan gambaran tentang variasi EPS di antara bank-bank syariah yang terdaftar di Indonesia.

8.3 Perbandingan EPS Antara Bank Syariah

Terdapat variasi yang signifikan dalam EPS di antara bank-bank syariah yang terdaftar di Indonesia. Variasi ini dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk skala operasional, strategi bisnis, kualitas manajemen, dan kondisi pasar yang dihadapi masing-masing bank. Bank syariah yang lebih besar dengan basis nasabah yang lebih luas umumnya memiliki kemampuan yang lebih baik dalam menghasilkan EPS yang tinggi melalui skala ekonomi dan diversifikasi pendapatan.

Penelitian pada bank syariah di Indonesia menunjukkan bahwa Bank Syariah Mandiri merupakan bank syariah terbesar di Indonesia dengan aset terbesar (Nurkhin et al., 2023). Skala operasional yang besar ini memberikan keunggulan kompetitif dalam menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, yang pada akhirnya berkontribusi pada EPS yang lebih tinggi.

9. Faktor-Faktor Penentu EPS: Analisis Lebih Mendalam

9.1 Profitabilitas sebagai Determinan Utama EPS

EPS secara langsung ditentukan oleh laba bersih bank syariah. Oleh karena itu, semua faktor yang memengaruhi profitabilitas bank syariah juga secara tidak langsung memengaruhi EPS. Penelitian menunjukkan bahwa faktor-faktor spesifik bank seperti ukuran bank, rasio kecukupan modal (CAR), pembiayaan, dan rasio biaya-pendapatan (CIR) memengaruhi profitabilitas bank syariah (Widarjono et al., 2022).

Penelitian Nurkhin et al. menemukan bahwa implementasi Good Corporate Governance (GCG) tidak memiliki dampak signifikan terhadap kinerja (ROA dan ROE) bank syariah di Indonesia sebelum pandemi Covid-19 (Nurkhin et al., 2023). Temuan ini mengindikasikan bahwa faktor-faktor lain, seperti kualitas pembiayaan dan efisiensi operasional, lebih menentukan profitabilitas dan EPS bank syariah.

9.2 Likuiditas dan Pengaruhnya terhadap EPS

Likuiditas bank syariah, yang diukur melalui FDR dan Current Ratio (CR), memiliki hubungan yang kompleks dengan EPS. Penelitian Handri et al. menemukan bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham bank syariah, sementara Return on Equity (ROE) berpengaruh positif signifikan (Handri et al., 2024). Mengingat EPS dan ROE keduanya merupakan indikator profitabilitas yang saling terkait, temuan ini mengindikasikan bahwa manajemen likuiditas yang efektif penting untuk mendukung EPS yang kuat.

9.3 Efisiensi Operasional dan EPS

Efisiensi operasional bank syariah, yang sering diukur melalui rasio BOPO (Biaya Operasional terhadap Pendapatan Operasional), memiliki dampak langsung pada laba bersih dan EPS. Bank syariah yang mampu mengelola biaya operasionalnya dengan efisien akan menghasilkan laba bersih yang lebih tinggi, yang pada gilirannya meningkatkan EPS. Penelitian menunjukkan bahwa BOPO memiliki dampak signifikan terhadap ROA bank syariah (Assyarofi & Ifada, 2023), yang secara tidak langsung juga memengaruhi EPS.

10. Implikasi EPS Bagi Investor Dan Manajemen Bank Syariah

10.1 Implikasi bagi Investor

Bagi investor, EPS merupakan salah satu indikator kunci dalam menilai daya tarik investasi di saham perbankan syariah. Tingkat EPS yang cenderung naik merupakan alat pengukuran penting bagi investor untuk menentukan pilihan investasi mereka (Hadi, 2023). Investor yang mempertimbangkan investasi di saham bank syariah perlu memperhatikan tren EPS historis, proyeksi EPS ke depan, serta faktor-faktor yang dapat memengaruhi EPS di masa mendatang.

Dalam konteks pasar modal syariah, investor juga perlu mempertimbangkan aspek kepatuhan syariah dari bank yang menjadi objek investasi. Investasi berbasis syariah yang layak dan etis menjadi pertimbangan penting bagi investor Muslim (Almonifi & Bhosle, 2023). Oleh karena itu, EPS harus dievaluasi dalam konteks yang lebih luas, termasuk kepatuhan syariah dan kontribusi sosial bank.

Penelitian menunjukkan bahwa EPS, bersama dengan ROA dan ROE, dapat menjelaskan sebagian besar variasi harga saham perbankan syariah (Anshori, 2024). Hal ini memberikan dasar yang kuat bagi investor untuk menggunakan EPS sebagai salah satu kriteria utama dalam seleksi saham perbankan syariah.

10.2 Implikasi bagi Manajemen Bank Syariah

Bagi manajemen bank syariah, EPS merupakan target kinerja yang penting dalam menciptakan nilai bagi pemegang saham. Untuk meningkatkan EPS, manajemen perlu fokus pada beberapa strategi utama.

Pertama, meningkatkan pendapatan melalui ekspansi pembiayaan yang berkualitas. Pembiayaan yang lebih besar dapat menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, namun harus diimbangi dengan manajemen risiko yang efektif untuk menjaga kualitas pembiayaan (Widarjono et al., 2022).

Kedua, meningkatkan efisiensi operasional untuk menekan biaya dan meningkatkan laba bersih. Penelitian menunjukkan bahwa inefisiensi operasional memiliki dampak negatif terhadap profitabilitas bank syariah (Widarjono et al., 2022).

Ketiga, mengembangkan intellectual capital untuk meningkatkan kapabilitas dan daya saing bank syariah. Pengelolaan IC yang baik dalam bank syariah berdampak pada EPS bank syariah (Siregar & Silalahi, 2023).

Keempat, menjaga kualitas pembiayaan dengan mengelola NPF secara efektif. NPF yang rendah akan mengurangi biaya pencadangan dan meningkatkan laba bersih, yang pada akhirnya meningkatkan EPS (Nurkhin et al., 2023).

Kelima, mengoptimalkan struktur modal untuk memaksimalkan return bagi pemegang saham. Penelitian menunjukkan bahwa pembiayaan berbasis utang dan ekuitas memengaruhi profitabilitas bank syariah (Wahyudi et al., 2020), yang secara tidak langsung juga memengaruhi EPS.

11. Tantangan Dan Prospek EPS Perbankan Syariah

11.1 Tantangan dalam Meningkatkan EPS

Perbankan syariah menghadapi berbagai tantangan dalam upaya meningkatkan EPS. Pertama, keterbatasan sumber daya manusia yang kompeten di bidang ekonomi Islam atau perbankan syariah secara khusus menjadi hambatan pertumbuhan (Siregar & Silalahi, 2023). Kekurangan SDM yang memiliki kompetensi di bidang ekonomi syariah dapat menghambat inovasi produk dan layanan, yang pada akhirnya membatasi potensi pertumbuhan pendapatan dan EPS.

Kedua, persaingan yang semakin ketat antara bank syariah dan bank konvensional juga menjadi tantangan. Banyak masyarakat, terutama Muslim, masih menggunakan layanan bank konvensional karena menganggap bank syariah sama dengan bank konvensional (Pratama et al., 2022). Persepsi ini membatasi potensi pertumbuhan basis nasabah bank syariah, yang pada gilirannya membatasi pertumbuhan pendapatan dan EPS.

Ketiga, pangsa pasar perbankan syariah yang masih relatif kecil dibandingkan perbankan konvensional menjadi tantangan tersendiri. Pada akhir 2016, pangsa pasar perbankan syariah hanya setara dengan 5,03 persen dari total aset sektor perbankan (Hasan, 2019). Pangsa pasar yang kecil ini membatasi skala ekonomi yang dapat dicapai bank syariah, yang pada akhirnya memengaruhi kemampuan mereka dalam menghasilkan EPS yang kompetitif.

11.2 Prospek EPS Perbankan Syariah ke Depan

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, prospek EPS perbankan syariah ke depan cukup menjanjikan. Pertama, merger tiga bank syariah BUMN menjadi Bank Syariah Indonesia (BSI) diharapkan dapat meningkatkan skala ekonomi dan efisiensi operasional, yang pada akhirnya akan berdampak positif pada EPS (Hadi, 2023). BSI dengan aset konsolidasi hasil merger sebesar Rp239,56 triliun menjadi bank syariah terbesar di Indonesia (Kurniawan, 2023), memberikan fondasi yang kuat untuk pertumbuhan EPS di masa mendatang.

Kedua, perkembangan teknologi digital membuka peluang baru bagi bank syariah untuk meningkatkan efisiensi operasional dan memperluas jangkauan layanan. Digitalisasi layanan perbankan syariah dapat mengurangi biaya operasional dan meningkatkan pendapatan, yang pada akhirnya meningkatkan EPS.

Ketiga, pertumbuhan kesadaran masyarakat terhadap keuangan syariah dan meningkatnya literasi keuangan syariah diharapkan dapat mendorong pertumbuhan basis nasabah bank syariah. Peningkatan basis nasabah akan mendorong pertumbuhan pembiayaan dan pendapatan, yang pada akhirnya meningkatkan EPS.

Keempat, dukungan pemerintah dan regulasi yang semakin kondusif bagi pengembangan perbankan syariah juga menjadi faktor positif bagi prospek EPS. Pemerintah Indonesia telah menunjukkan komitmen yang kuat dalam mendukung pengembangan ekosistem keuangan syariah, termasuk melalui merger bank syariah BUMN (Kurniawan, 2023).

12. EPS Dalam Konteks Analisis Saham Syariah Yang Lebih Luas

12.1 EPS dan Indeks Saham Syariah

EPS memiliki relevansi yang signifikan dalam konteks indeks saham syariah, baik di Indonesia maupun di pasar global. Di Indonesia, Jakarta Islamic Index (JII) dan Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) merupakan dua indeks utama yang menjadi acuan bagi investor saham syariah (Sukmajati & Hastuti, 2019). Penelitian menunjukkan bahwa EPS bersama dengan variabel fundamental lainnya berpengaruh positif terhadap ISSI (Sukmajati & Hastuti, 2019).

Di pasar global, penelitian pada S&P BSE 500 Sharia Index menunjukkan bahwa EPS merupakan salah satu indikator kinerja penting yang dianalisis dalam konteks investasi syariah (Almonifi & Bhosle, 2023). Meskipun dampak EPS terhadap harga saham di indeks ini tidak selalu signifikan secara statistik, EPS tetap menjadi salah satu faktor yang dipertimbangkan investor dalam menilai perusahaan yang terdaftar dalam indeks syariah.

12.2 EPS dan Keputusan Investasi Berbasis Syariah

Dalam konteks investasi berbasis syariah, EPS harus dievaluasi tidak hanya dari perspektif finansial semata, tetapi juga dari perspektif kepatuhan syariah. Investor Muslim yang berinvestasi di saham bank syariah perlu memastikan bahwa EPS yang dihasilkan berasal dari aktivitas bisnis yang halal dan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah.

Penelitian menunjukkan bahwa investasi berbasis syariah yang layak dan etis merupakan pertimbangan penting bagi investor (Almonifi & Bhosle, 2023). Dalam konteks ini, EPS yang tinggi yang dihasilkan dari aktivitas bisnis yang tidak sesuai syariah tidak akan menarik bagi investor Muslim yang taat. Sebaliknya, EPS yang moderat namun dihasilkan dari aktivitas bisnis yang sepenuhnya sesuai syariah akan lebih dihargai oleh investor Muslim.

13. Rekomendasi Untuk Penelitian Lebih Lanjut

Berdasarkan kajian komprehensif ini, terdapat beberapa area yang memerlukan penelitian lebih lanjut terkait EPS perbankan syariah.

Pertama, penelitian yang mengintegrasikan EPS dengan indikator kinerja berbasis maqasid syariah untuk memberikan gambaran yang lebih holistik tentang kinerja bank syariah. Penelitian semacam ini akan membantu dalam memahami trade-off antara profitabilitas (yang tercermin dalam EPS) dan kepatuhan syariah.

Kedua, penelitian longitudinal yang menganalisis tren EPS perbankan syariah dalam jangka panjang, termasuk dampak berbagai peristiwa ekonomi dan regulasi terhadap EPS. Penelitian semacam ini akan memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang faktor-faktor yang menentukan EPS perbankan syariah dalam berbagai siklus ekonomi.

Ketiga, penelitian komparatif yang membandingkan EPS perbankan syariah di berbagai negara untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang membedakan kinerja EPS perbankan syariah di berbagai konteks regulasi dan pasar. Penelitian semacam ini akan memberikan wawasan yang berharga bagi pengembangan kebijakan dan strategi bisnis perbankan syariah.

Keempat, penelitian yang menganalisis hubungan antara EPS dan variabel-variabel lain yang belum banyak diteliti, seperti ROE, PER, CR, dan QR, untuk memberikan pemahaman yang lebih komprehensif tentang faktor-faktor yang memengaruhi kinerja keuangan bank syariah (Assyarofi & Ifada, 2023).

14. Kesimpulan

Earning Per Share (EPS) merupakan indikator keuangan yang sangat penting dalam konteks perbankan syariah, baik sebagai ukuran kinerja internal maupun sebagai sinyal bagi investor di pasar modal. EPS perbankan syariah dipengaruhi oleh berbagai faktor internal, seperti intellectual capital, kualitas pembiayaan, efisiensi operasional, dan manajemen likuiditas, serta faktor eksternal seperti kondisi makroekonomi dan dinamika pasar (Anshori, 2024; Lauda et al., 2021; Nurkhin et al., 2023; Siregar & Silalahi, 2023).

Hubungan antara EPS dan harga saham perbankan syariah bersifat positif, di mana peningkatan EPS umumnya direspons positif oleh pasar (Anshori, 2024; Lauda et al., 2021). Namun, hubungan ini tidak selalu linear dan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor lain, termasuk sentimen pasar, kondisi makroekonomi, dan faktor-faktor spesifik perusahaan (Almonifi & Bhosle, 2023; Permala & Ompusunggu, 1970).

Dalam konteks yang lebih luas, EPS perbankan syariah harus dipahami sebagai bagian dari kerangka kinerja yang lebih komprehensif yang mencakup dimensi kepatuhan syariah dan tanggung jawab sosial (Harsono, 2022; Rusydiana & Parisi, 2016). Bank syariah yang berhasil mengintegrasikan pencapaian EPS yang tinggi dengan kepatuhan syariah yang kuat dan kontribusi sosial yang signifikan akan menjadi pilihan investasi yang paling menarik bagi investor Muslim yang taat.

Prospek EPS perbankan syariah ke depan cukup menjanjikan, didorong oleh merger bank syariah BUMN menjadi BSI, perkembangan teknologi digital, pertumbuhan kesadaran masyarakat terhadap keuangan syariah, dan dukungan pemerintah yang semakin kuat (Hadi, 2023; Kurniawan, 2023). Dengan fondasi yang semakin kuat ini, perbankan syariah Indonesia memiliki potensi yang besar untuk terus meningkatkan EPS dan menciptakan nilai yang lebih besar bagi pemegang saham, sambil tetap mempertahankan komitmennya terhadap prinsip-prinsip syariah.

Daftar Pustaka

Almonifi, Y. S. A., & Bhosle, V. K. (2023). The relationship between performance indicators and share prices of companies listed on sharia indices: a case study of S&P BSE 500 sharia index. Indonesian Journal of Islamic Economics Research, 5(1), 48–61. https://doi.org/10.18326/ijier.v5i1.9445

Anshori, M. H. (2024). Analisis laporan keuangan terhadap pergerakan harga saham pada perusahaan sub sektor perbankan syariah dalam Bursa Efek Indonesia 2020–2021. Jurnal Studi Islam dan Sosial, 7(1), 52–72. https://doi.org/10.61941/iklila.v7i1.180

Assyarofi, A. A., & Ifada, L. M. (2023). The influence of financial ratios and qardhul hasan financing on financial performance in Islamic banks. International Journal of Current Science Research and Review, 06(08). https://doi.org/10.47191/ijcsrr/v6-i8-20

Hadi, M. M. (2023). Fundamental analysis of PT. Bank Syariah Indonesia, Tbk post Covid-19 pandemic. Al-Amwal Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 15(1), 47. https://doi.org/10.24235/amwal.v15i1.12320

Handri, H., Nawangayu, D., Fujitha, B., & Pulukadang, A. (2024). Influence of liquidity, profitability, inflation and interest rates on stock prices in the Indonesian Islamic banking sector 2019–2022. Journal of Halal Science Industry and Business, 2(2), 63–80. https://doi.org/10.31098/jhasib.v2i2.2713

Harsono, B. (2022). The effect of disclosure of corporate social responsibility on the performance of sharia commercial banks in Indonesia. Ekspektra, 6(1), 1. https://doi.org/10.25139/ekt.v6i1.4660

Hasan, Z. (2019). Market share Islamic banking in Indonesia. Iqtishaduna Jurnal Ilmiah Ekonomi Kita, 8(1), 124–137. https://doi.org/10.46367/iqtishaduna.v8i1.157

Herianingrum, S., Ratnasari, R. T., Widiastuti, T., Mawardi, I., Amalia, R. C., & Fadhlillah, H. (2019). The impact of Islamic bank financing on business. Journal of Entrepreneurship and Sustainability Issues, 7(1), 133–145. https://doi.org/10.9770/jesi.2019.7.1(11)

Kurniawan, A. (2023). The role of Indonesian Islamic banks in improving economic growth in Indonesia (analysis of opportunities and obstacles of Islamic banks post merger). Kne Social Sciences. https://doi.org/10.18502/kss.v8i16.14049

Lauda, F., Fitri, R., & Hasanah, Q. (2021). Determinants of Islamic bank share price fluctuation during the Covid-19 pandemic: The case of BTPN Syariah bank shares. Al-Iqtishad Journal of Islamic Economics, 13(2). https://doi.org/10.15408/aiq.v13i2.22479

Mardika, I. H., Ermalina, E., & Junarti, J. (2022). The effect of intellectual capital and disclosure on the value and performance of Islamic banking in Indonesia. https://doi.org/10.4108/eai.10-8-2022.2320859

Ng, I., Yulfiswandi, Y., Junita, J., Viviani, V., Lindawati, L., & Joey, J. (2023). Analisis komparatif bank syariah dan bank konvensional pada masa resesi global COVID-19. Jurnal Bina Manajemen, 11(2), 170–180. https://doi.org/10.52859/jbm.v11i2.313

Nurkhin, A., Kusmuriyanto, Widiyanto, W., Widiatami, A. K., & Aeni, I. N. (2023). Do corporate governance implementation and bank characteristics improve the performance of Indonesian Islamic banking? Before-COVID-19 pandemic analysis. Banks and Bank Systems, 18(3), 126–135. https://doi.org/10.21511/bbs.18(3).2023.11

Permala, R. T., & Ompusunggu, A. P. (1970). Kinerja keuangan dan faktor ekonomi makro sebagai penentu return saham perusahaan pada Jakarta Islamic Index. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP), 4(01), 63–72. https://doi.org/10.35838/jrap.2017.004.01.6

Pratama, A., Warsiyah, W., & Nastiti, D. (2022). Islamic commercial bank business strategy during global pandemic outbreak. International Journal of Economics Business and Accounting Research (IJEBAR), 6(2), 901. https://doi.org/10.29040/ijebar.v6i2.5386

Rusydiana, A. S., & Parisi, S. A. (2016). The measurement of Islamic bank performance: A study using maqasid index and profitability. Global Review of Islamic Economics and Business, 4(1), 001. https://doi.org/10.14421/grieb.2016.041-01

Siregar, E. M. S., & Silalahi, A. D. (2023). Pengaruh intellectual capital, financing to deposit ratio, dan fee based income terhadap earning per share pada bank umum syariah di Indonesia. Worksheet Jurnal Akuntansi, 3(1), 20–35. https://doi.org/10.46576/wjs.v3i1.4024

Sukmajati, A., & Hastuti, D. A. F. (2019). Analysis of macroeconomic variables and fundamental analysis of Indonesia Shariah Stock Index (ISSI). Jurnal Ilmu Kedokteran (Journal of Medical Science). https://doi.org/10.29040/seocology.v1i01.1

Susanti, S. (2021). Analisis pengaruh Islamic label terhadap kinerja dan tata kelola perusahaan (studi pada indeks saham Kompas 100 periode 2015–2018). Jurnal Manajemen Stratejik dan Simulasi Bisnis, 2(1), 39–51. https://doi.org/10.25077/mssb.2.1.39-51.2021

Wahyudi, R., Diniyya, A. A., Satyarini, J. N. E., & Maulida, S. (2020). The effect of debt-based financing and equity-based financing on Islamic banks profitability in Indonesia. International Journal of Islamic Business and Economics (IJIBEC), 4(2), 106–114. https://doi.org/10.28918/ijibec.v4i2.2771

Widarjono, A., Salandra, A., Susantun, I., & Ruchba, S. M. (2022). Determinant of Indonesian Islam bank's profitability: Lessons from the BRI Syariah case. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(3), 3127. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i3.6542