00808 - Manajemen Risiko Pasar pada Sistem Ekonomi Islam

AFANIN MEDIA UTAMA Daftar Buku Terbitan Formulir Data Penulis Buku Layanan Penerbitan ISBN Buku Layanan Konversi Hasil Penelitian, PkM, Skripsi, Tesis, & Disertasi menjadi Buku Layanan Pengurusan HaKI Karya Ilmiah Layanan Indeksasi Google Play Books Layanan Penambahan Sitasi Artikel di Google Scholar Layanan Indeksasi Artikel Bebas, Opini, Catatan Akademik di Google Scholar ISLAMOLOGICS Daftar Topik Artikel - Econologic - Ahkamologic - Falsafalogic - Politicologic - Quranulogic - Hadisulogic - Tarikhulogic - Educologic - Psikologic BAIT SYARIAH INDONESIA Kajian Keilmuan: Akidah, Tafsir/Alquran, Hadis, Fikih, Tarikh, Filsafat, Mantik, Tasawuf, Mawaris/Faraidh, Hukum, Ekonomi, Politik, Psikologi, Pengetahuan Umum, & Tata Bahasa (Arab & Inggris) Bimbingan Kuliah di Luar Negeri: Mesir, Tunisia, Yaman, Maroko, Arab Saudi, Sudan, Yordania, Malaysia, Turki, Brunei Darussalam NARAHUBUNG: Klik Disini

Penulis: Eka Wahyu Hestya Budianto 

Abstrak

Sistem ekonomi Islam beroperasi di bawah prinsip-prinsip syariah yang melarang riba, gharar, dan maisir, sehingga pengelolaan risiko pasar pada lembaga keuangan syariah memerlukan pendekatan yang berbeda dari sistem konvensional. Artikel ini bertujuan mengkaji secara komprehensif manajemen risiko pasar dalam sistem ekonomi Islam, mencakup konsep dasar, jenis-jenis risiko, kerangka regulasi, instrumen mitigasi, serta tantangan dan prospek ke depan. Metode yang digunakan adalah kajian literatur sistematis terhadap berbagai penelitian dan regulasi terkait manajemen risiko pasar syariah. Hasil kajian menunjukkan bahwa risiko pasar pada bank syariah mencakup risiko nilai tukar, risiko harga ekuitas, risiko harga komoditas, risiko imbal hasil, dan risiko benchmark. Instrumen mitigasi yang tersedia meliputi Asset and Liability Management (ALMA), diversifikasi portofolio, Profit Equalization Reserve (PER), dan Investment Risk Reserve (IRR). Tantangan utama yang dihadapi mencakup keterbatasan instrumen pasar keuangan syariah, keterbatasan sumber daya manusia berkompeten, kompleksitas akad syariah, dan tantangan digitalisasi. Pengembangan infrastruktur pasar keuangan syariah, penguatan regulasi, peningkatan kapasitas sumber daya manusia, dan integrasi teknologi menjadi prioritas strategis ke depan.

Kata kunci: manajemen risiko pasar, bank syariah, risiko imbal hasil, displaced commercial risk, ALMA

Abstract

The Islamic economic system operates under Sharia principles that prohibit riba, gharar, and maisir, requiring a fundamentally different approach to market risk management in Islamic financial institutions compared to conventional systems. This article aims to comprehensively examine market risk management in the Islamic economic system, covering basic concepts, types of risks, regulatory frameworks, mitigation instruments, and future challenges and prospects. The method employed is a systematic literature review of various studies and regulations related to Islamic market risk management. The findings indicate that market risk in Islamic banks encompasses foreign exchange risk, equity price risk, commodity price risk, rate of return risk, and benchmark risk. Available mitigation instruments include Asset and Liability Management (ALMA), portfolio diversification, Profit Equalization Reserve (PER), and Investment Risk Reserve (IRR). Key challenges include the limited availability of Islamic financial market instruments, scarcity of competent human resources, complexity of Sharia contracts, and digitalization challenges. The development of Islamic financial market infrastructure, regulatory strengthening, human resource capacity building, and technology integration are identified as strategic priorities for the future.

Keywords: market risk management, Islamic banking, rate of return risk, displaced commercial risk, ALMA

1. PENDAHULUAN

Sistem ekonomi Islam merupakan suatu tatanan ekonomi yang berlandaskan pada prinsip-prinsip syariah, yang secara fundamental berbeda dari sistem ekonomi konvensional. Salah satu perbedaan mendasar terletak pada larangan riba, gharar (ketidakpastian berlebihan), dan maisir (spekulasi), sebagaimana ditegaskan dalam berbagai kajian tentang prinsip hukum ekonomi syariah (Haikal & Efendi, 2024). Dalam konteks ini, lembaga keuangan syariah, khususnya perbankan syariah, beroperasi di bawah kerangka nilai-nilai Islam yang tidak hanya mengatur aspek teknis transaksi, tetapi juga menyentuh dimensi etika, sosial, dan spiritual dari setiap aktivitas ekonomi (Kurnia, 2020).

Risiko merupakan suatu keniscayaan dalam setiap aktivitas bisnis, termasuk dalam sistem ekonomi Islam. Dalam kaidah fikih muamalah dikenal prinsip al-ghunmu bil ghurmi (risiko itu sejalan dengan keuntungan) dan al-kharaju bidh dhamani (hak mendapat hasil itu sebagai ganti kerugian yang ditanggung), yang secara konseptual mengakui bahwa pengambilan risiko adalah bagian inheren dari aktivitas ekonomi yang sah (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Dengan demikian, manajemen risiko dalam sistem ekonomi Islam bukan berarti menghindari risiko sepenuhnya, melainkan mengelolanya secara cerdas, profesional, dan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah (Makfud, 2023).

Risiko pasar (market risk) merupakan salah satu dari sekian banyak risiko yang dihadapi oleh lembaga keuangan syariah. Risiko ini berkaitan dengan pergerakan harga pasar, nilai tukar, dan faktor-faktor eksternal lainnya yang dapat memengaruhi posisi keuangan bank syariah (Faisal, 2011). Pengelolaan risiko pasar dalam sistem ekonomi Islam memerlukan pendekatan yang unik karena harus mempertimbangkan kepatuhan terhadap prinsip syariah di samping aspek-aspek teknis manajemen risiko konvensional (Nelly et al., 2022). Artikel ini bertujuan untuk mengkaji secara komprehensif manajemen risiko pasar dalam sistem ekonomi Islam, mencakup konsep dasar, jenis-jenis risiko, kerangka regulasi, instrumen mitigasi, serta tantangan dan prospek ke depan.

2. KONSEP RISIKO DALAM SISTEM EKONOMI ISLAM

2.1 Landasan Filosofis Risiko dalam Islam

Islam memandang risiko sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari kehidupan manusia dan aktivitas ekonominya. Dalam Al-Qur'an surat Al-Luqman ayat 34, Allah menjelaskan bahwa tidak ada yang dapat mengetahui secara pasti apa yang akan terjadi di hari esok, sehingga manusia diperintahkan untuk melakukan perencanaan, perhitungan, dan manajemen yang tepat agar ketidakpastian tersebut dapat dihadapi dengan baik (M et al., 2018). Pandangan ini menjadi landasan filosofis bagi manajemen risiko dalam sistem ekonomi Islam, yang menekankan pentingnya antisipasi dan pengelolaan risiko secara proaktif.

Dalam ilmu ekonomi konvensional dikenal prinsip "no risk no return" atau "high risk high return", dan dalam kaidah fikih muamalah terdapat kaidah yang senada bahwa risiko itu sejalan dengan keuntungan (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Namun demikian, Islam melarang pengambilan risiko yang berlebihan yang dinamakan gharar, serta melarang spekulasi (maisir) yang tidak didasarkan pada aktivitas ekonomi riil (Junaedi, 2018). Dengan demikian, sistem ekonomi Islam secara ideal berbasis ekuitas, di mana aktiva produktif bank syariah seharusnya lebih didominasi oleh pembiayaan yang bersifat equity financing seperti musyarakah dan mudharabah (Hidayati & Hidayatullah, 2021).

Kisah Nabi Yusuf AS dalam Al-Qur'an surat Yusuf juga sering dijadikan sebagai model manajemen risiko berbasis syariah, yang secara spesifik berisi nilai-nilai relevan dengan pengembangan kajian manajemen risiko Islami. Langkah-langkah penanganan krisis dalam kisah tersebut meliputi: memilih orang yang tepat sebagai pihak terpercaya, mengidentifikasi krisis (signal detection), melakukan persiapan dan pencegahan (preparation and prevention), membendung kerugian (damage containment), melakukan pemulihan (recovery), dan mengambil pelajaran dari krisis yang terjadi agar tidak berulang (Makfud, 2023).

2.2 Definisi Manajemen Risiko dalam Perspektif Islam

Manajemen risiko dalam perspektif Islam didefinisikan sebagai serangkaian metodologi dan prosedur yang digunakan untuk mengidentifikasi, mengukur, memantau, dan mengendalikan risiko yang timbul dari seluruh kegiatan usaha bank, dengan tetap memperhatikan kepatuhan terhadap prinsip-prinsip syariah (Saputra & Suwardi, 2023). Manajemen risiko telah sejalan dengan Islam dan berbeda dengan maysir (perjudian), karena manajemen risiko bertujuan untuk mengurangi ketidakpastian melalui perencanaan yang matang, bukan untuk berspekulasi (Ramli & Desmiza, 2022).

Karakteristik manajemen risiko pada bank Islam berbeda dengan bank konvensional, terutama karena adanya jenis-jenis risiko yang khas yang melekat hanya pada bank-bank yang beroperasi secara syariah. Karakter manajemen risiko pada bank Islam meliputi: identifikasi risiko, penilaian risiko, antisipasi risiko, dan monitoring risiko (Lubis et al., 2024). Perbedaan mendasar antara bank syariah dan bank konvensional bukan terletak pada bagaimana cara mengukur risiko (how to measure), melainkan pada apa yang dinilai (Makfud, 2023).

3. RISIKO PASAR DALAM SISTEM EKONOMI ISLAM: KONSEP DAN KARAKTERISTIK

3.1 Pengertian Risiko Pasar

Risiko pasar (market risk) adalah risiko yang timbul akibat pergerakan variabel pasar dari portofolio yang dimiliki oleh bank, yang dapat merugikan bank. Variabel pasar yang dimaksud antara lain meliputi suku bunga, nilai tukar, harga komoditas, dan harga ekuitas (Mulyani, 2019). Dalam konteks perbankan syariah, risiko pasar memiliki dimensi yang lebih kompleks karena bank syariah tidak menggunakan instrumen berbasis bunga, sehingga eksposur risiko pasarnya berbeda dari bank konvensional (Afriyeni & Susanto, 2019).

Menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor 13/23/PBI/2011, risiko yang harus diungkapkan oleh perbankan syariah mencakup: risiko kredit, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko reputasi, risiko stratejik, risiko kepatuhan, risiko imbal hasil, dan risiko investasi (Afrizal et al., 2022). Dua risiko terakhir, yaitu risiko imbal hasil (rate of return risk) dan risiko investasi (equity investment risk), merupakan risiko yang khas bagi perbankan syariah dan tidak ditemukan pada bank konvensional (Saufanny & Khomsatun, 2019).

3.2 Jenis-Jenis Risiko Pasar pada Bank Syariah

3.2.1 Risiko Nilai Tukar (Foreign Exchange Risk)

Risiko nilai tukar terjadi ketika pembiayaan atas dasar akad murabahah atau akad lainnya diberikan dalam valuta asing. Pergerakan nilai tukar yang tidak menguntungkan dapat menyebabkan kerugian bagi bank syariah (Faisal, 2011). Bank syariah menghadapi risiko nilai tukar yang lebih besar dibandingkan bank konvensional karena dilarang melakukan hedging (lindung nilai) menggunakan instrumen derivatif konvensional yang mengandung unsur spekulasi (Rahmi et al., 2019).

3.2.2 Risiko Harga Ekuitas (Equity Price Risk)

Risiko harga ekuitas merupakan risiko yang timbul dari perubahan harga instrumen ekuitas yang dimiliki oleh bank syariah. Mengingat bahwa bank syariah lebih banyak menggunakan instrumen berbasis ekuitas seperti musyarakah dan mudharabah, eksposur terhadap risiko harga ekuitas menjadi lebih signifikan (Rahmi et al., 2019). Risiko ini berkaitan erat dengan risiko investasi (equity investment risk) yang merupakan salah satu risiko unik bank syariah.

3.2.3 Risiko Harga Komoditas (Commodity Price Risk)

Dalam pembiayaan berbasis jual beli seperti murabahah, salam, dan istishna, bank syariah terekspos pada risiko perubahan harga komoditas. Perubahan harga komoditas yang signifikan dapat memengaruhi nilai aset yang dimiliki bank syariah dan margin keuntungan yang diperoleh (Muchtar, 2021). Risiko ini bersifat sistematis eksternal dan dapat berdampak pada kinerja keuangan bank syariah secara keseluruhan (Nelly et al., 2022).

3.2.4 Risiko Imbal Hasil (Rate of Return Risk)

Risiko imbal hasil merupakan salah satu risiko yang khas bagi bank syariah dan harus mendapat perhatian khusus. Risiko ini timbul akibat perubahan tingkat imbal hasil yang dibayarkan kepada nasabah penyimpan dana, yang dapat memengaruhi daya saing bank syariah dibandingkan bank konvensional (Cipta, 2020). Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel deposito mempunyai pengaruh signifikan positif terhadap rate of return risk, sedangkan variabel BI-rate tidak berpengaruh terhadap rate of return risk bank syariah di Indonesia (Cipta, 2020).

Risiko imbal hasil ini berkaitan erat dengan displaced commercial risk (DCR), yaitu risiko yang harus diatasi oleh bank syariah agar tetap kompetitif dan menjaga arus kas komersial dengan memberikan pengembalian di atas rata-rata atau melebihi tingkat bunga yang ditentukan (Fadli & Adiba, 2024). DCR merupakan risiko terbesar bagi bank syariah saat ini, karena tekanan kompetitif dari bank konvensional dapat memaksa bank syariah untuk memberikan imbal hasil yang kompetitif meskipun hal ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan kinerja aktual investasi (Ningsih & Ali, 2021).

3.2.5 Risiko Benchmark

Risiko benchmark muncul karena bank syariah sering menggunakan tingkat bunga pasar sebagai acuan (benchmark) dalam penetapan harga produk-produknya, meskipun bank syariah sendiri tidak menggunakan sistem bunga. Ketika tingkat bunga pasar berubah, hal ini dapat memengaruhi daya saing produk bank syariah dan menyebabkan risiko penarikan dana (withdrawal risk) oleh nasabah (Nelly et al., 2022). Risiko benchmark ini merupakan salah satu risiko unik yang dihadapi bank syariah akibat beroperasinya dalam lingkungan dual banking system.

4. KERANGKA REGULASI MANAJEMEN RISIKO PASAR PADA PERBANKAN SYARIAH

4.1 Regulasi Nasional

Di Indonesia, pengelolaan manajemen risiko pada perbankan syariah diatur oleh berbagai peraturan perundang-undangan. Undang-Undang Nomor 21 Tahun 2008 tentang Perbankan Syariah mewajibkan bank syariah dan Unit Usaha Syariah (UUS) untuk menerapkan prinsip kehati-hatian dan manajemen risiko, menjaga nasabah, dan menekankan pentingnya memberikan informasi kepada nasabah mengenai potensi risiko (Rahmawati et al., 2024). Pasal 38 ayat (1) Undang-Undang Perbankan Syariah secara tegas menyatakan bahwa pengelolaan manajemen risiko merupakan kewajiban bagi bank syariah (Faisal, 2011).

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Nomor 65/POJK.03/2016 tentang Penerapan Manajemen Risiko bagi Bank Umum Syariah dan Unit Usaha Syariah mengatur bahwa bank umum syariah dan unit usaha syariah wajib mengungkapkan 10 jenis risiko, yaitu: risiko kredit, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko reputasi, risiko strategik, risiko kepatuhan, risiko imbal hasil, dan risiko investasi (Putri & TDKW, 2020). Berbeda dengan perbankan konvensional yang hanya mengungkapkan 8 jenis risiko, bank syariah memiliki dua risiko tambahan yang khas, yaitu risiko imbal hasil dan risiko investasi (Putri & TDKW, 2020).

Bank Indonesia juga telah memperbarui peraturan penilaian tingkat kesehatan bank dengan aturan nomor 13/1/PBI/2011 mengenai Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Umum dengan Metode RGEC (Risk Profile, Good Corporate Governance, Earnings, Capital) (Rolianah & Umayyatun, 2024). Metode RGEC ini menggunakan profil risiko sebagai sarana untuk mengevaluasi risiko inheren dan efektivitas manajemen risiko dalam aktivitas operasional perbankan (Rolianah & Umayyatun, 2024).

4.2 Standar Internasional: IFSB dan Basel

Pada tingkat internasional, Islamic Financial Services Board (IFSB) telah merumuskan prinsip-prinsip manajemen risiko bagi bank dan lembaga keuangan dengan prinsip syariah. Pada 15 Maret 2005, exposure draft yang pertama telah dipublikasikan (Afriyeni & Susanto, 2019). Prinsip-prinsip manajemen risiko yang diterapkan pada perbankan syariah di Indonesia diarahkan sejalan dengan aturan baku yang dikeluarkan oleh IFSB (Balqis et al., 2023).

Menurut IFSB, bank syariah akan menghadapi 6 jenis risiko, yaitu: Credit Risk (risiko kredit), Equity Investment Risk (risiko investasi ekuitas), Market Risk (risiko pasar), Liquidity Risk (risiko likuiditas), Rate of Return Risk (risiko tingkat return), dan Operational Risk (risiko operasional) (Hidayati et al., 2018). Kerangka IFSB ini memberikan panduan yang lebih spesifik bagi bank syariah dalam mengelola risiko-risiko yang unik dibandingkan dengan kerangka Basel yang dirancang untuk bank konvensional.

Komite Pengawas Perbankan Basel mengajukan pembaruan dari standar Basel Accord I yang dinamakan New Basel Capital Accord atau Basel II, yang mengharuskan bank untuk mengukur, mengalokasikan, dan mengungkapkan risiko operasional. Prinsip dasar Basel II berlaku sama baiknya dan idealnya untuk institusi perbankan syariah, namun praktik pengukuran risiko dan manajemen risiko membutuhkan adaptasi khusus yang lebih spesifik dengan karakteristik operasional bank syariah (R. R. Putri & Filianti, 2021). Manajemen risiko perbankan telah melalui evolusi dari Basel I, Basel II, dan Basel III, dan secara umum menjadi panduan bagi bank-bank untuk mengatasi masalah risiko dalam kegiatan bisnisnya (Kurnia, 2020).

Indonesia sebagai salah satu negara yang menganut dual banking system harus melihat dan memprediksi bagaimana kesiapan perbankan syariah dalam menghadapi era Basel III, terkait dengan Liquidity Coverage Ratio (LCR). Bank syariah pada dasarnya tidak bisa begitu saja mengadopsi kebijakan Basel III tentang LCR, perlu adanya modifikasi sehingga sesuai dengan karakteristik dari perbankan syariah (Solissa, 2018).

5. PROSES MANAJEMEN RISIKO PASAR PADA BANK SYARIAH

5.1 Identifikasi Risiko

Identifikasi risiko merupakan langkah pertama dan paling fundamental dalam proses manajemen risiko. Identifikasi risiko yang dilakukan oleh bank Islam tidak hanya mencakup berbagai risiko yang ada pada bank-bank pada umumnya, tetapi juga meliputi risiko yang khas yang hanya ada pada bank Islam (Usanti, 2015). Hal ini karena keunikan dari bank Islam, yang setidaknya terlihat pada enam aspek: proses transaksi pembiayaan, proses manajemen, sumber daya manusia, teknologi, lingkungan eksternal, dan kepatuhan syariah (Usanti, 2015).

Dalam konteks risiko pasar, identifikasi risiko mencakup pemetaan seluruh eksposur bank syariah terhadap perubahan variabel pasar, termasuk nilai tukar, harga komoditas, harga ekuitas, dan tingkat imbal hasil. Bank syariah perlu memiliki sistem informasi yang memadai untuk mendukung proses identifikasi risiko ini, karena sistem informasi yang cocok dengan sistem akuntansi yang terorganisir dengan baik diperlukan sebagai bagian dari kerangka peraturan untuk lembaga keuangan Islam (Syahrir et al., 2023).

5.2 Pengukuran Risiko

Pengukuran risiko merupakan tahap kritis dalam manajemen risiko pasar. Salah satu metode pengukuran risiko yang relevan adalah Value at Risk (VaR), yang didefinisikan sebagai estimasi kerugian maksimum dari suatu investasi dalam periode tertentu dan tingkat kepercayaan tertentu (Mustofa & Prastiwi, 2016). Analisis VaR menunjukkan bahwa return pada deposito mudharabah di Bank Syariah Mandiri cukup stabil selama periode observasi, yang berarti potensi kerugiannya rendah (Prabowo, 2009).

Selain VaR, metode Risk Adjusted Return on Capital (RAROC) juga digunakan untuk mengukur profitabilitas yang telah disesuaikan dengan besarnya risiko, yang memungkinkan alokasi modal dan menghubungkan biaya modal dengan risiko kredit, risiko pasar, dan risiko operasional terhadap berbagai macam transaksi (Ningsih & Ali, 2021). Penggunaan metode-metode kuantitatif ini membantu bank syariah dalam mengukur eksposur risiko pasar secara lebih akurat dan objektif.

Dalam mengukur risiko operasional, metode Basic Indicator Approach (BIA) dari Basel II digunakan untuk mengukur risiko operasional berdasarkan pendapatan kotor bank (Farina, 2020). Meskipun metode ini dirancang untuk bank konvensional, bank syariah dapat mengadaptasinya dengan mempertimbangkan karakteristik unik produk dan layanan syariah.

5.3 Pemantauan Risiko

Proses pemantauan risiko adalah proses pemantauan yang dilakukan oleh bank berdasarkan tingkat risiko aktual yang terjadi pada bank. Tingkat risiko aktual ini dibandingkan dan dimonitor dengan berbagai ketentuan risiko yang telah ditetapkan sebelumnya, seperti risk tolerance level, risk limit, dan lain sebagainya (Syahrir et al., 2023). Pemantauan risiko yang efektif dan efisien memastikan bahwa setiap lembaga keuangan Islam dilindungi dari efek buruk dari berbagai risiko, termasuk risiko pasar (Afrizal et al., 2022).

Pada tahap pemantauan risiko, dilakukan evaluasi terhadap eksposur risiko dan penyempurnaan proses pelaporan apabila terdapat perubahan kegiatan usaha, produk, transaksi, faktor risiko, teknologi informasi, dan sistem informasi manajemen risiko yang bersifat material (Fatmawati, 2018). Bank syariah juga perlu melakukan stress testing secara berkala untuk menguji ketahanan portofolio terhadap skenario pasar yang ekstrem.

5.4 Pengendalian Risiko

Pengendalian risiko merupakan tahap akhir dalam proses manajemen risiko, yang bertujuan untuk memitigasi dampak negatif dari risiko yang telah diidentifikasi dan diukur. Penerapan manajemen risiko sekurang-kurangnya mencakup: pengawasan aktif Dewan Komisaris dan Direksi, kecukupan kebijakan, prosedur dan penetapan limit, kecukupan proses identifikasi, pengukuran, pemantauan dan pengendalian risiko serta sistem informasi manajemen risiko, dan sistem pengendalian intern secara menyeluruh (Rusdan, 2016).

Dalam konteks risiko pasar, pengendalian risiko dapat dilakukan melalui berbagai strategi, termasuk diversifikasi portofolio, penetapan limit eksposur, dan penggunaan instrumen lindung nilai yang sesuai dengan prinsip syariah. Manajemen risiko pembiayaan dilakukan dengan cara preventive control of finance seperti penetapan prosedur dan kebijakan pembiayaan, asuransi, atau dengan cara repressive control of finance seperti proses revitalisasi dan penyelesaian melalui jaminan (Silviana et al., 2022).

6. INSTRUMEN MANAJEMEN RISIKO PASAR DALAM SISTEM EKONOMI ISLAM

6.1 Asset and Liability Management (ALMA)

Asset and Liability Management (ALMA) merupakan salah satu instrumen utama dalam manajemen risiko pasar pada perbankan syariah. ALMA merupakan suatu usaha untuk mengoptimalkan struktur neraca bank sedemikian rupa agar diperoleh laba maksimal sekaligus membatasi risiko menjadi sekecil mungkin (Fatmawati, 2018). Kedua sisi neraca, di mana sisi pasiva yang menggambarkan sumber dana dan sisi aktiva yang menggambarkan penggunaan dana, harus dikelola secara efisien, efektif, produktif, dan optimal (Fatmawati, 2018).

Penerapan ALMA dalam perbankan Islam diterapkan pada unit khusus yang disebut ALCO (Asset and Liability Management Committee). Komite ini bertanggung jawab atas perencanaan, pengorganisasian, dan pengawasan investasi bank syariah (Al-Ghifari & Siregar, 2023). ALCO berperan penting dalam mengelola risiko pasar dengan memastikan keseimbangan antara aset dan liabilitas bank syariah, serta mengoptimalkan imbal hasil yang diperoleh dalam batas-batas yang diperbolehkan oleh syariah.

Masalah strategis dalam perencanaan bank adalah asset and liability management (ALM) yang pembahasannya meliputi kegiatan keuangan, operasional, bisnis, dan risiko eksternal. Manajemen aset dan liabilitas bank bertujuan untuk memaksimumkan profit sekaligus menekan risiko (Nabhan, 2010). Dalam konteks bank syariah, ALMA harus mempertimbangkan karakteristik unik produk-produk syariah, seperti pembiayaan berbasis bagi hasil yang memiliki profil risiko berbeda dari produk berbasis bunga.

6.2 Diversifikasi Portofolio

Diversifikasi portofolio merupakan strategi manajemen risiko pasar yang penting bagi bank syariah. Dalam mengalokasikan dana, bank Islam akan menghadapi dua risiko yaitu risiko sistematis (systematic risk) dan risiko tidak sistematis (unsystematic risk). Systematic risk adalah risiko yang diakibatkan oleh kondisi yang bersifat makro, seperti perubahan situasi politik, kebijakan pemerintah, situasi pasar, krisis (resesi), dan sebagainya yang berdampak terhadap kondisi ekonomi secara umum. Unsystematic risk adalah risiko unik yang melekat pada suatu investasi dan lebih dapat dikendalikan oleh bank (Nabhan, 2010).

Diversifikasi portofolio membantu bank syariah dalam mengurangi eksposur terhadap risiko tidak sistematis, meskipun risiko sistematis tetap tidak dapat dihilangkan sepenuhnya. Dalam konteks sistem ekonomi Islam, diversifikasi harus dilakukan dalam batas-batas yang diperbolehkan oleh syariah, yaitu hanya pada instrumen dan sektor yang halal.

6.3 Instrumen Lindung Nilai Syariah

Salah satu tantangan terbesar dalam manajemen risiko pasar pada sistem ekonomi Islam adalah keterbatasan instrumen lindung nilai (hedging) yang sesuai dengan prinsip syariah. Bank syariah dilarang menggunakan instrumen derivatif konvensional seperti futures, options, dan swaps yang mengandung unsur spekulasi dan gharar (Muhajir, 2022). Oleh karena itu, diperlukan pengembangan instrumen lindung nilai yang inovatif dan sesuai dengan prinsip syariah.

Beberapa instrumen yang dapat digunakan sebagai alternatif lindung nilai syariah antara lain: wa'd (janji), murabahah untuk lindung nilai nilai tukar, dan sukuk untuk manajemen risiko imbal hasil. Pembahasan komprehensif dan mendetail mengenai cakupan dan peran derivatif di dalam kerangka syariah menjadi salah satu kebutuhan mendesak dalam pengembangan manajemen risiko pasar syariah (Muhajir, 2022).

6.4 Profit Equalization Reserve (PER) dan Investment Risk Reserve (IRR)

Profit Equalization Reserve (PER) dan Investment Risk Reserve (IRR) merupakan mekanisme yang dikembangkan oleh bank-bank Islam untuk mengelola risiko imbal hasil dan risiko investasi. PER digunakan untuk mendistribusikan keuntungan dari investasi mudharabah secara lebih merata dari waktu ke waktu, sehingga dapat menstabilkan imbal hasil yang diberikan kepada nasabah (Nissa, 2022). IRR berfungsi sebagai cadangan untuk menanggung kerugian investasi yang mungkin terjadi.

Penggunaan PER dan IRR membantu bank syariah dalam mengelola displaced commercial risk, yaitu risiko bahwa nasabah akan menarik dananya dari bank syariah dan memindahkannya ke bank konvensional jika imbal hasil yang diberikan tidak kompetitif (Fadli & Adiba, 2024). Dengan menjaga stabilitas imbal hasil melalui PER dan IRR, bank syariah dapat mempertahankan basis nasabahnya dan mengurangi risiko likuiditas yang timbul dari penarikan dana secara massal.

7. RISIKO UNIK BANK SYARIAH YANG BERKAITAN DENGAN RISIKO PASAR

7.1 Displaced Commercial Risk (DCR)

Displaced Commercial Risk (DCR) merupakan risiko yang unik bagi bank syariah dan berkaitan erat dengan risiko pasar. DCR adalah risiko yang muncul sebagian besar diakibatkan tekanan kompetitif yang harus dihadapi bank syariah dari bank konvensional yang menjadi counter-part-nya (Ningsih & Ali, 2021). Ketika tingkat bunga pasar meningkat, nasabah bank syariah mungkin tergoda untuk memindahkan dananya ke bank konvensional yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi, sehingga bank syariah menghadapi tekanan untuk meningkatkan imbal hasil yang diberikan meskipun hal ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan kinerja aktual investasi.

Faktor penyebab terjadinya DCR di lembaga keuangan syariah antara lain adalah tingkat return, operasional, dan ekspektasi imbal hasil. Strategi yang digunakan untuk mempertahankan deposan adalah dengan membuat bagi hasil setiap bulannya tetap kompetitif dan stabil (Fadli & Adiba, 2024). Manajemen DCR yang efektif memerlukan kombinasi antara pengelolaan portofolio yang baik, penggunaan PER dan IRR, serta komunikasi yang transparan dengan nasabah mengenai prinsip-prinsip bagi hasil.

7.2 Withdrawal Risk

Withdrawal risk merupakan risiko yang timbul ketika nasabah menarik dananya dari bank syariah secara massal, yang dapat dipicu oleh berbagai faktor termasuk perubahan kondisi pasar, penurunan imbal hasil, atau isu-isu reputasi (Afriyeni & Susanto, 2019). Risiko ini berkaitan erat dengan risiko pasar karena perubahan kondisi pasar dapat memicu penarikan dana secara massal.

Jenis manajemen risiko yang terkait erat dengan peran Dewan Pengawas Syariah (DPS) adalah risiko reputasi yang selanjutnya berdampak pada displaced commercial risk, seperti risiko likuiditas dan risiko lainnya (Afriyeni & Susanto, 2019). Oleh karena itu, pengelolaan withdrawal risk tidak dapat dipisahkan dari pengelolaan risiko reputasi dan risiko kepatuhan syariah.

7.3 Fiduciary Risk

Fiduciary risk merupakan risiko yang timbul ketika bank syariah gagal memenuhi kewajibannya sebagai pengelola dana (mudharib) kepada pemilik dana (shahibul maal). Risiko ini berkaitan dengan risiko pasar karena kinerja investasi yang buruk akibat kondisi pasar yang tidak menguntungkan dapat menyebabkan bank syariah tidak mampu memenuhi kewajibannya kepada nasabah (Nelly et al., 2022). Pengelolaan fiduciary risk memerlukan transparansi yang tinggi dalam pelaporan kinerja investasi dan kepatuhan terhadap prinsip-prinsip syariah.

8. TATA KELOLA RISIKO PASAR PADA BANK SYARIAH

8.1 Peran Dewan Komisaris dan Direksi

Tata kelola risiko (risk governance) mencakup tingkat risiko yang akan diambil (risk appetite), toleransi risiko (risk tolerance), serta kecukupan pengawasan aktif (oversight) oleh Dewan Komisaris dan Direksi terkait dengan pelaksanaan kewenangan dan tanggung jawab mereka (R. Rahmawati et al., 2023). Kebijakan dan prosedur yang dimiliki bank harus didasarkan pada strategi manajemen risiko serta dilengkapi dengan toleransi dan limit risiko (R. Rahmawati et al., 2023).

Dalam perbankan Islam, manajemen risiko adalah kegiatan usaha bank yang masih dapat dikendalikan dan diterima menguntungkan, namun bank dengan struktur pasar, ukuran, dan tingkat kompleksitas usaha yang berbeda tidak semuanya menggunakan sistem manajemen risiko yang sama. Oleh karena itu, setiap bank harus mengembangkan sistem manajemen risiko sesuai dengan fungsi dan struktur manajemen risikonya (Utami et al., 2022).

8.2 Peran Dewan Pengawas Syariah (DPS)

Dewan Pengawas Syariah (DPS) memainkan peran penting dalam tata kelola risiko pada bank syariah, khususnya dalam memastikan bahwa seluruh aktivitas bank, termasuk pengelolaan risiko pasar, sesuai dengan prinsip-prinsip syariah. Tata kelola syariah merupakan bagian penting dari manajemen risiko pada bank syariah, khususnya pada aktivitas kepatuhan syariah (Anas et al., 2022). Fungsi dan peran DPS dalam perbankan syariah memiliki hubungan yang kuat dengan manajemen risiko perbankan syariah, yaitu risiko reputasi, yang pada gilirannya memengaruhi risiko lain, seperti risiko likuiditas (Anas et al., 2022).

Dimensi tata kelola syariah pada bank syariah meliputi DPS, Unit Kepatuhan Internal Syariah, dan Unit Audit Syariah Internal (Anas et al., 2022). Ketiga elemen ini bekerja bersama untuk memastikan bahwa seluruh aktivitas bank, termasuk pengelolaan risiko pasar, dilakukan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah yang telah ditetapkan.

8.3 Komite Manajemen Risiko

Komite Manajemen Risiko (Risk Management Committee/RMC) merupakan mekanisme pengawas risiko yang penting bagi bank syariah. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Komite Manajemen Risiko berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return on Asset (Darmawan et al., 2024). Komite ini bertugas membantu Dewan Komisaris dalam mengkaji sistem manajemen risiko yang disusun oleh Direksi serta memastikan bahwa sistem tersebut berjalan dengan efektif (Purnomo, 2019).

9. TANTANGAN MANAJEMEN RISIKO PASAR PADA SISTEM EKONOMI ISLAM

9.1 Keterbatasan Instrumen Pasar Keuangan Syariah

Salah satu tantangan terbesar dalam manajemen risiko pasar pada sistem ekonomi Islam adalah keterbatasan instrumen pasar keuangan syariah yang tersedia. Perbankan syariah lebih berisiko dibandingkan dengan bank konvensional dikarenakan keunikannya dalam memberikan pembiayaan, dan juga karena pasar uang yang belum matang, keterbatasan ketersediaan fasilitas lender of last resort dari bank sentral, dan kurangnya infrastruktur pasar (Nelly et al., 2022).

Keterbatasan instrumen pasar keuangan syariah ini menyulitkan bank syariah dalam melakukan lindung nilai terhadap risiko pasar. Intermediator finansial Islam harus mengadopsi pengukuran manajemen risiko yang tepat bukan hanya demi portofolio mereka sendiri, tetapi juga untuk menghadirkan layanan manajemen risiko inovatif kepada nasabah mereka (Muhajir, 2022). Pengembangan instrumen pasar keuangan syariah yang inovatif menjadi kebutuhan mendesak untuk mendukung manajemen risiko pasar yang efektif.

9.2 Keterbatasan Sumber Daya Manusia

Keunikan bank syariah tidak hanya terletak pada produk dan akad-akad pembiayaannya, tetapi juga dari sisi kualitas sumber daya manusia (SDM) sebagai pengelola risiko. Ciri utama SDM bank syariah adalah performa akhlak yang berlandaskan etika dalam menjalankan bisnis (Kurnia, 2020). Namun, keterbatasan SDM yang memiliki kompetensi ganda (dual competency) dalam hukum syariah dan keuangan menjadi tantangan serius dalam implementasi manajemen risiko pasar yang efektif (Puspitasari & Muhammad, 2019).

Kurangnya SDM dengan dual competency ini menyebabkan bank syariah di Indonesia belum memungkinkan untuk melakukan pemisahan fungsi seperti pada Shariah Governance Framework (SGF) Bank Negara Malaysia, yaitu Shariah Audit, Shariah Review, Shariah Research, dan Shariah Risk Management (Puspitasari & Muhammad, 2019). Pengembangan SDM yang kompeten di bidang manajemen risiko syariah menjadi prioritas penting bagi industri perbankan syariah.

9.3 Kompleksitas Produk dan Akad Syariah

Kompleksitas produk dan akad syariah menambah dimensi risiko yang harus dikelola oleh bank syariah. Risiko yang dihadapi bank syariah beragam dan kompleks sejalan dengan inovasi dalam produk keuangan dan perbankan yang mereka tawarkan kepada masyarakat (Muchtar, 2021). Setiap akad syariah memiliki profil risiko yang berbeda, sehingga manajemen risiko harus disesuaikan dengan karakteristik masing-masing akad.

Sebagai contoh, akad murabahah memiliki risiko kredit pihak lawan (counter party credit risk) yang berpotensi timbul karena mitra dagang bermasalah (Nelly et al., 2022). Sementara itu, akad mudharabah dan musyarakah menghadapi risiko moral hazard yang lebih tinggi karena ketidaksimetrisan informasi antara bank sebagai pemilik dana dan nasabah sebagai pengelola dana (Rahardiansyah et al., 2023). Pengelolaan risiko pasar harus mempertimbangkan interaksi antara berbagai jenis risiko ini.

9.4 Tantangan Digitalisasi dan Revolusi Industri 4.0

Era revolusi industri 4.0 membawa tantangan sekaligus peluang bagi manajemen risiko pasar pada sistem ekonomi Islam. Manajemen risiko pembiayaan 4.0 perbankan syariah perlu digalakkan dengan sistem pengendalian atau pengelolaan risiko yang diperkuat aspek digital, sehingga antara aspek manajemen risiko dan aspek digital saling menguatkan atau bersinergi (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Dengan hadirnya gelombang digitalisasi, hal ini bukan dimaknai sebagai ancaman melainkan sebagai peluang dan spirit untuk bergerak dinamis.

Dari sisi Bank Indonesia, big data perbankan telah dimanfaatkan antara lain untuk mengidentifikasi kerentanan pada sistem keuangan, memantau perilaku individu bank, dan menganalisis potensi risiko sistemik yang muncul dari keterkaitan dalam interbank payment system (Hidayatullah & Hidayati, 2022). Penggunaan teknologi big data dan artificial intelligence dalam manajemen risiko pasar dapat meningkatkan akurasi pengukuran dan pemantauan risiko secara signifikan.

Namun demikian, digitalisasi juga membawa risiko baru, seperti risiko keamanan siber (cybersecurity risk) dan risiko penyalahgunaan data. Hasil penelitian sebelumnya mengisyaratkan pentingnya infrastruktur pendukung FinTech seperti teknologi digital dan komputasi awan (cloud computing) dalam industri keuangan Islam, meskipun juga menyisakan risiko besar seperti keamanan data, serangan siber (cyber attacks), dan risiko hukum (legal risk) (Muhammad & Sari, 2020).

10. HUBUNGAN RISIKO PASAR DENGAN JENIS RISIKO LAINNYA

10.1 Risiko Pasar dan Risiko Likuiditas

Risiko pasar dan risiko likuiditas memiliki hubungan yang erat dan saling memengaruhi. Perubahan kondisi pasar yang tidak menguntungkan dapat memicu penarikan dana secara massal oleh nasabah, yang pada gilirannya dapat menyebabkan krisis likuiditas bagi bank syariah (Husnaini et al., 2022). Sebaliknya, masalah likuiditas yang dialami oleh bank syariah dapat memperburuk posisi pasar bank tersebut.

Manajemen likuiditas bank pembiayaan rakyat syariah bersifat unik, di samping memiliki keterbatasan dalam pasar keuangan, terdapat beberapa masalah utama dalam manajemen likuiditas bank pembiayaan rakyat syariah, di antaranya: jumlah nasabah yang sedikit, pembangunan instrumen keuangan Islam yang lambat, sangat terbatasnya pasar uang antar bank syariah, pemahaman kesyariahan yang masih berbeda interpretasi, tidak berperannya bank sentral, dan minimnya kerja sama antar bank syariah (Deky, 2016).

10.2 Risiko Pasar dan Risiko Kredit

Risiko pasar dan risiko kredit juga memiliki keterkaitan yang signifikan. Perubahan kondisi pasar, seperti penurunan harga aset atau perubahan nilai tukar, dapat memperburuk kemampuan nasabah untuk memenuhi kewajibannya kepada bank syariah, sehingga meningkatkan risiko kredit (Ramli & Desmiza, 2022). Sebaliknya, tingginya risiko kredit dapat memengaruhi persepsi pasar terhadap kualitas aset bank syariah dan berdampak pada harga saham atau instrumen keuangan yang diterbitkan oleh bank tersebut.

Faktor spesifik bank dominan memengaruhi risiko pembiayaan bagi hasil, sedangkan faktor makroekonomi hanya inflasi yang menunjukkan pengaruh signifikan (Ramli & Desmiza, 2022). Hal ini menunjukkan bahwa kondisi pasar makroekonomi, yang merupakan salah satu dimensi risiko pasar, memiliki pengaruh terhadap risiko kredit bank syariah, meskipun faktor internal bank lebih dominan.

10.3 Risiko Pasar dan Risiko Operasional

Risiko pasar juga berinteraksi dengan risiko operasional. Volatilitas pasar yang tinggi dapat meningkatkan tekanan pada sistem operasional bank syariah, termasuk sistem teknologi informasi dan proses bisnis internal. Risiko operasional melekat pada setiap aktivitas fungsional bank seperti kegiatan perkreditan, treasury dan investasi, operasional dan jasa, pembiayaan perdagangan, pendanaan dan instrumen utang, teknologi sistem informasi dan sistem informasi manajemen, serta pengelolaan sumber daya manusia (Farina, 2020).

10.4 Risiko Pasar dan Risiko Reputasi

Risiko pasar dapat berdampak pada risiko reputasi bank syariah. Kinerja investasi yang buruk akibat kondisi pasar yang tidak menguntungkan dapat merusak reputasi bank syariah di mata nasabah dan pemangku kepentingan lainnya. Risiko reputasi merupakan bagian risiko operasional terutama bank syariah yang melandasi kegiatan operasionalnya berdasarkan prinsip-prinsip syariah (Afrizal et al., 2022). Reputasi bank syariah bersifat khusus dalam menarik pelanggan dan para pemangku kepentingan, sehingga pengelolaan risiko reputasi yang berkaitan dengan kinerja pasar menjadi sangat penting (Afrizal et al., 2022).

11. IMPLEMENTASI MANAJEMEN RISIKO PASAR: STUDI KASUS DAN PRAKTIK TERBAIK

11.1 Praktik Manajemen Risiko Pasar di Bank Syariah Indonesia

Penerapan manajemen risiko pada Bank Syariah Indonesia (BSI) setidaknya memuat: penerapan manajemen risiko secara umum; penerapan manajemen risiko untuk masing-masing risiko, mencakup 8 risiko, yaitu risiko kredit, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko strategis, risiko kepatuhan, dan risiko reputasi; penilaian profil risiko; serta kualitas penerapan manajemen risiko yang meliputi tata kelola risiko, kerangka manajemen risiko, kecukupan proses manajemen risiko, dan sistem pengendalian internal yang menyeluruh (Suhaimi, 2021).

Profil risiko BSI secara individual dan terintegrasi hingga tahun 2022 menunjukkan bahwa risiko BSI dapat dikelola dengan baik untuk mendukung pengembangan bisnis ke depan. Dengan kata lain, BSI telah menerapkan manajemen risiko secara tepat dan memadai (Rohmah et al., 2023). Hal ini menunjukkan bahwa bank syariah di Indonesia telah mengembangkan kapabilitas manajemen risiko yang semakin matang.

11.2 Penggunaan Metode Kuantitatif dalam Manajemen Risiko Pasar

Penggunaan metode kuantitatif dalam manajemen risiko pasar semakin berkembang di kalangan bank syariah. Metode VaR (Value at Risk) digunakan untuk mengukur potensi kerugian maksimum dari portofolio investasi dalam periode tertentu dan tingkat kepercayaan tertentu (Prabowo, 2009). Sementara itu, metode RAROC (Risk Adjusted Return on Capital) digunakan untuk mengukur profitabilitas yang telah disesuaikan dengan risiko (Ningsih & Ali, 2021).

Investasi jangka panjang menggunakan deposito mudharabah lebih berisiko dibandingkan dengan investasi jangka pendek, hal ini ditandai dengan tingkat perubahan monthly returns yang berfluktuasi secara signifikan (Ningsih & Ali, 2021). Temuan ini memiliki implikasi penting bagi manajemen risiko pasar bank syariah, khususnya dalam pengelolaan portofolio investasi dan penetapan imbal hasil yang kompetitif.

11.3 Penerapan Four Eyes Principle

Four Eyes Principle merupakan salah satu mekanisme pengendalian risiko yang diterapkan dalam perbankan syariah. Prinsip ini mensyaratkan bahwa setiap keputusan bisnis yang signifikan, termasuk keputusan pembiayaan, harus disetujui oleh setidaknya dua individu yang berbeda (Junaedi, 2018). Penerapan Four Eyes Principle dapat berfungsi sebagai mekanisme untuk memitigasi risiko pembiayaan, termasuk risiko yang berkaitan dengan kondisi pasar (Lestari, 2023).

Metode Four Eyes Principle diimplementasikan dengan cara unit manajemen risiko ikut andil dalam memberikan opini risiko (risk review) selama proses pengambilan keputusan (Lestari, 2023). Hal ini memastikan bahwa pertimbangan risiko pasar selalu dimasukkan dalam setiap keputusan bisnis yang diambil oleh bank syariah.

12. PROSPEK DAN REKOMENDASI PENGEMBANGAN MANAJEMEN RISIKO PASAR SYARIAH

12.1 Pengembangan Infrastruktur Pasar Keuangan Syariah

Pengembangan infrastruktur pasar keuangan syariah merupakan prasyarat penting bagi manajemen risiko pasar yang efektif. Tidak adanya sistem manajemen risiko yang sehat dan kuat dapat menghilangkan bank syariah dari kemampuannya dalam mengatasi risiko, dan dapat mengurangi kontribusi potensialnya (Afriyeni & Susanto, 2019). Oleh karena itu, diperlukan upaya bersama dari regulator, industri, dan akademisi untuk mengembangkan infrastruktur pasar keuangan syariah yang lebih komprehensif.

Pengembangan instrumen pasar keuangan syariah yang inovatif, seperti sukuk dengan berbagai tenor dan struktur, instrumen lindung nilai syariah, dan pasar uang antar bank syariah yang lebih aktif, akan memberikan bank syariah lebih banyak pilihan dalam mengelola risiko pasar. Formulasi strategi manajemen risiko dalam pasar finansial Islam memerlukan pembahasan komprehensif dan mendetail mengenai cakupan dan peran derivatif di dalam kerangka syariah (Muhajir, 2022).

12.2 Penguatan Regulasi dan Fatwa DSN-MUI

Penguatan regulasi dan fatwa DSN-MUI merupakan langkah penting dalam mendukung manajemen risiko pasar yang efektif pada sistem ekonomi Islam. Manajemen risiko pembiayaan juga merupakan bagian dari ekonomi syariah yang harus menjaga prinsip syariah, sehingga penerapan prinsip syariah tidak hanya ada dalam teknis produk, tetapi juga berlaku pada teknis manajemen risiko (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Fatwa DSN-MUI yang komprehensif tentang instrumen manajemen risiko syariah akan memberikan kepastian hukum bagi bank syariah dalam mengembangkan strategi manajemen risiko pasar.

Sistem yang dinamis juga perlu didukung oleh aspek yuridis untuk memberikan kekuatan hukum dengan terwujudnya soliditas regulasi melalui hadirnya regulasi yang merepresentasikan progresivitas hukum yang seharusnya menjadi tanggung jawab OJK melalui perumusan POJK yang bersinergi dengan DSN-MUI melalui fatwanya yang dilegitimasi oleh undang-undang (Hidayatullah & Hidayati, 2022).

12.3 Peningkatan Kapasitas Sumber Daya Manusia

Peningkatan kapasitas SDM di bidang manajemen risiko syariah merupakan investasi jangka panjang yang sangat penting. Sumber daya yang memadai perlu dicurahkan untuk pengukuran dan identifikasi risiko serta pengembangan teknik-teknik manajemen risiko (Afriyeni & Susanto, 2019). Program pendidikan dan pelatihan yang komprehensif tentang manajemen risiko syariah, termasuk manajemen risiko pasar, perlu dikembangkan untuk menghasilkan SDM yang kompeten di bidang ini.

Fertilisasi silang antar bank syariah dalam hal pengalaman praktik manajemen risiko mereka terjadi saat bank syariah beradaptasi dan belajar dari pengalaman mereka sendiri, dan dari pengalaman orang lain (Nelly et al., 2022). Pertukaran pengetahuan dan pengalaman antar bank syariah, baik di tingkat nasional maupun internasional, dapat mempercepat pengembangan kapabilitas manajemen risiko pasar.

12.4 Integrasi Teknologi dalam Manajemen Risiko Pasar

Integrasi teknologi dalam manajemen risiko pasar merupakan keniscayaan di era digital. Penggunaan big data, artificial intelligence, dan machine learning dapat meningkatkan akurasi pengukuran dan pemantauan risiko pasar secara signifikan. Upaya mewujudkan manajemen risiko pembiayaan 4.0 dilakukan dengan mendinamisasi sistem yang beradaptasi dengan era cyber, big data, dan internet of things baik dalam manajemen risiko pada tahap screening, monitoring, maupun penanganan non-performing financing seperti implementasi credit scoring (Hidayatullah & Hidayati, 2022).

Perbankan syariah bisa menggunakan keunggulan komparatif perusahaan FinTech sebagai layanan keuangan berstandar tinggi dan berbiaya rendah dengan risiko layanan/produk keuangan yang relatif lebih rendah (Muhammad & Sari, 2020). Kerja sama strategis antara bank syariah dan perusahaan FinTech dapat membuka peluang baru dalam pengembangan instrumen dan sistem manajemen risiko pasar yang lebih canggih dan efisien.

13. KESIMPULAN

Manajemen risiko pasar pada sistem ekonomi Islam merupakan bidang yang kompleks dan terus berkembang. Risiko pasar dalam konteks perbankan syariah mencakup berbagai dimensi, mulai dari risiko nilai tukar, risiko harga ekuitas, risiko harga komoditas, risiko imbal hasil, hingga risiko benchmark yang merupakan risiko unik bagi bank syariah (Afriyeni & Susanto, 2019; Nelly et al., 2022; Saufanny & Khomsatun, 2019). Pengelolaan risiko-risiko ini harus dilakukan dalam kerangka prinsip-prinsip syariah yang melarang riba, gharar, dan maisir, sehingga memerlukan pendekatan yang berbeda dari manajemen risiko konvensional (Faisal, 2011; Haikal & Efendi, 2024).

Kerangka regulasi manajemen risiko pasar pada perbankan syariah di Indonesia telah berkembang secara signifikan, dengan berbagai peraturan dari Bank Indonesia, OJK, dan standar internasional dari IFSB yang memberikan panduan bagi bank syariah dalam mengelola risiko pasar (Hidayati et al., 2018; I. S. Putri & TDKW, 2020; F. Rahmawati et al., 2024). Namun demikian, masih terdapat berbagai tantangan yang perlu diatasi, termasuk keterbatasan instrumen pasar keuangan syariah, keterbatasan SDM yang kompeten, kompleksitas produk dan akad syariah, serta tantangan digitalisasi (Muhajir, 2022; Nelly et al., 2022; Puspitasari & Muhammad, 2019).

Instrumen manajemen risiko pasar yang tersedia bagi bank syariah, seperti ALMA, diversifikasi portofolio, PER, dan IRR, perlu terus dikembangkan dan disempurnakan untuk menghadapi dinamika pasar yang semakin kompleks (Al-Ghifari & Siregar, 2023; Fadli & Adiba, 2024; Fatmawati, 2018; Nissa, 2022). Pengembangan instrumen lindung nilai syariah yang inovatif menjadi kebutuhan mendesak untuk mendukung manajemen risiko pasar yang efektif pada sistem ekonomi Islam (Muhajir, 2022).

Ke depan, pengembangan manajemen risiko pasar pada sistem ekonomi Islam memerlukan upaya terpadu dari berbagai pihak, termasuk regulator, industri, akademisi, dan ulama syariah. Penguatan regulasi dan fatwa DSN-MUI, peningkatan kapasitas SDM, pengembangan infrastruktur pasar keuangan syariah, dan integrasi teknologi dalam manajemen risiko pasar merupakan langkah-langkah strategis yang perlu diprioritaskan (Hidayati & Hidayatullah, 2021; Hidayatullah & Hidayati, 2022; Muhajir, 2022; Muhammad & Sari, 2020). Dengan demikian, sistem ekonomi Islam dapat memberikan kontribusi yang lebih besar bagi stabilitas dan pertumbuhan ekonomi yang berkeadilan dan berkelanjutan.

DAFTAR REFERENSI

Afriyeni, A., & Susanto, R. (2019). Manajemen risiko pada bank syariah. OSF Preprint. https://doi.org/10.31219/osf.io/yj9kb

Afrizal, A., Siregar, S., & Sugianto, S. (2022). Studi literatur kritis risiko reputasi pada manajemen risiko perbankan syariah. Jurnal EMT Kita, 6(1), 147–157. https://doi.org/10.35870/emt.v6i1.548

Al-Ghifari, A. D., & Siregar, P. A. (2023). Analisis penerapan konsep asset and liability management dengan sistem perbankan syariah di Indonesia. VISA Journal of Vision and Ideas, 3(3). https://doi.org/10.47467/visa.v3i3.553

Anas, I. F., Kambut, A., & A, R. V. (2022). Analisis implementasi kerangka kerja kepatuhan syariah sebagai upaya mitigasi risiko kepatuhan pada bank syariah. Jurnal Ekonomi Rabbani, 2(2). https://doi.org/10.53566/jer.v2i2.106

Balqis, T., Lubis, S. Y., & Sugianto, S. (2023). Implementasi manajemen risiko bank syariah. Rayah Al-Islam, 7(3), 1572–1586. https://doi.org/10.37274/rais.v7i3.870

Cipta, H. (2020). Rate of return risk pada perbankan syariah di Indonesia. Edugama Jurnal Kependidikan dan Sosial Keagamaan, 6(2), 91–109. https://doi.org/10.32923/edugama.v6i2.1601

Darmawan, M. K. P., Hafizi, M. R., & Geovani, A. (2024). Pengaruh good corporate governance terhadap kinerja keuangan bank syariah di Indonesia. Jurnal Cendekia Keuangan, 3(1), 47. https://doi.org/10.32503/jck.v3i1.4967

Deky, D. A. (2016). Pengaruh manajemen likuiditas terhadap kinerja bank pembiayaan rakyat syariah (BPRS) di Indonesia. I-Finance: A Research Journal on Islamic Finance, 2(1), 75–85. https://doi.org/10.19109/ifinance.v2i1.1010

Fadli, R. E., & Adiba, E. M. (2024). Displaced commercial risk: Studi empiris pada BPRS Sarana Prima Mandiri Pamekasan. Jurnal Adz-Dzahab: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 9(1), 149–161. https://doi.org/10.47435/adz-dzahab.v9i1.2712

Faisal, F. (2011). Restrukturisasi pembiayaan murabahah dalam mendukung manajemen risiko sebagai implementasi prudential principle pada bank syariah di Indonesia. Jurnal Dinamika Hukum, 11(3). https://doi.org/10.20884/1.jdh.2011.11.3.176

Farina, A. (2020). Pengaruh pendapatan bank umum syariah terhadap risiko operasional periode 2015–2018 di Indonesia. At-Taradhi Jurnal Studi Ekonomi, 11(1), 67–85. https://doi.org/10.18592/at-taradhi.v11i1.3324

Fatmawati, N. (2018). Peranan manajemen risiko dengan pendekatan ALMA (asset and liabilities management) pada perbankan syariah. Wadiah, 2(2), 86–98. https://doi.org/10.30762/wadiah.v2i2.2996

Haikal, M., & Efendi, S. (2024). Prinsip-prinsip hukum ekonomi syariah dalam undang-undang perbankan syariah. Maqasidi: Jurnal Syariah dan Hukum, 26–39. https://doi.org/10.47498/maqasidi.v4i1.2988

Hidayati, T., & Hidayatullah, M. S. (2021). Urgensi fatwa DSN-MUI mengenai manajemen risiko pembiayaan berbasis syariah. Al-Manahij: Jurnal Kajian Hukum Islam, 15(2), 201–220. https://doi.org/10.24090/mnh.v15i2.4641

Hidayati, T., Syarifuddin, S., Pelu, I. E. As., Syaikhu, S., Hussain, M. A., Nor, M. Z. M., & Azhar, A. (2018). Mekanisme penggunaan jaminan kebendaan (rahn tasjily) dalam pembiayaan bank syariah di Indonesia dan Malaysia. Nurani: Jurnal Kajian Syari'ah dan Masyarakat, 18(1), 163–182. https://doi.org/10.19109/nurani.v18i1.2458

Hidayatullah, M. S., & Hidayati, T. (2022). Upaya dinamisasi sistem dan soliditas regulasi dalam manajemen risiko pembiayaan 4.0 pada perbankan syariah. Ijtihad: Jurnal Hukum dan Ekonomi Islam, 16(1), 71. https://doi.org/10.21111/ijtihad.v16i1.7335

Husnaini, H., Dewi, A. A., Junita, D., Agustin, D., & Saputra, E. (2022). Pengelolaan manajemen risiko kepatuhan pada bank syariah. Mabis: Jurnal Manajemen Bisnis Syariah, 2(2). https://doi.org/10.31958/mabis.v2i2.5393

Junaedi, E. (2018). Analisis kualitatif implementasi four eyes principles bank syariah (studi kasus sharia business unit BTN Syariah). Jurnal Asy-Syukriyyah, 19(1), 1–30. https://doi.org/10.36769/asy.v19i1.21

Kurnia, R. A. E. (2020). Menelaah elemen etika bisnis dalam manajemen risiko bank syariah. Iqtishaduna, 11(2), 18–38. https://doi.org/10.20414/iqtishaduna.v11i2.2444

Lestari, D. (2023). Implementasi four eyes principle pada Bank Kalbar Syariah Cabang Sambas. SEBI: Studi Ekonomi dan Bisnis Islam, 5(1), 65–77. https://doi.org/10.37567/sebi.v5i1.1734

Lubis, N. R., Mutthaqin, M. S., & Sugianto, S. (2024). Relevansi strategi manajemen risiko pembiayaan dalam konteks perbankan syariah. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(4). https://doi.org/10.47467/elmal.v5i4.1334

M, N. F. B., Hanani, N., & Estiningrum, S. D. (2018). Penerapan good corporate governance dalam manajemen risiko bank perkreditan rakyat syariah. Wadiah, 2(2), 113–144. https://doi.org/10.30762/wadiah.v2i2.2998

Makfud, A. (2023). Penerapan manajemen risiko perbankan syariah di tengah wabah Covid-19 dengan mengambil pelajaran kisah Nabi Yusuf Alaihis Salam. Madani Syari'ah: Jurnal Pemikiran Perbankan Syari'ah, 6(1), 14–33. https://doi.org/10.51476/madanisyariah.v6i1.484

Muchtar, M. (2021). Analisis risiko akad murabahah di perbankan syariah. Info Artha, 5(1), 67–74. https://doi.org/10.31092/jia.v5i1.1246

Muhajir, M. (2022). Ketahanan perbankan syariah dalam menghadapi tantangan globalisasi. OSF Preprint. https://doi.org/10.31219/osf.io/2znps

Muhammad, H., & Sari, N. P. (2020). Pengaruh financial technology terhadap perbankan syariah: Pendekatan ANP-BOCR. Perisai: Islamic Banking and Finance Journal, 4(2), 113–125. https://doi.org/10.21070/perisai.v4i2.868

Mulyani, R. (2019). Good corporate governance dan manajemen risiko di bank syariah. Jurnal Ekonomi Syariah Akuntansi dan Perbankan (JESKAPE), 3(2), 57–79. https://doi.org/10.52490/jeskape.v3i2.432

Mustofa, U. A., & Prastiwi, I. E. (2016). Analisis risiko investasi deposito mudharabah (studi pada Bank Syariah Mandiri tahun 2013–2015). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 2(02). https://doi.org/10.29040/jiei.v2i02.45

Nabhan, F. (2010). Profit and loss sharing: Solusi ekonomi Islam menghadapi globalisasi ekonomi. Muqtasid: Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 1(2), 279. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v1i2.279-301

Nelly, R., Siregar, S., & Sugianto, S. (2022). Analisis manajemen risiko pada bank syariah: Tinjauan literatur. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(4), 918–930. https://doi.org/10.47467/reslaj.v4i4.1008

Ningsih, N. W., & Ali, K. (2021). Risiko dan pengembalian hasil pada investasi deposito mudharabah bank syariah. Fidusia: Jurnal Keuangan dan Perbankan, 4(1). https://doi.org/10.24127/jf.v4i1.589

Nissa, I. K. (2022). Apakah bank Islam Malaysia mengelola penghasilan dengan profit equalization reserve? Al Hukmu: Journal of Islamic Law and Economics, 12–18. https://doi.org/10.54090/hukmu.75

Prabowo, Y. (2009). Analisis risiko dan pengembalian hasil pada perbankan syariah: Aplikasi metode VaR dan RAROC pada Bank Syariah Mandiri. La_Riba, 3(1), 90–105. https://doi.org/10.20885/lariba.vol3.iss1.art7

Purnomo, J. (2019). Syariah governance pada perbankan syariah. JES (Jurnal Ekonomi Syariah), 1(1). https://doi.org/10.30736/jesa.v1i1.2

Puspitasari, L. L., & Muhammad, R. (2019). Perumusan konsep shariah governance di Indonesia: Evaluasi model pengawasan syariah di sektor perbankan. Muqtasid: Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 10(1), 1. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v10i1.1-16

Putri, I. S., & TDKW, Y. (2020). Pengaruh struktur kepemilikan dan dewan komisaris terhadap tingkat pengungkapan risiko pada bank syariah. Business Innovation & Entrepreneurship Journal, 2(1), 41–47. https://doi.org/10.35899/biej.v2i1.51

Putri, R. R., & Filianti, D. (2021). Analisis tingkat pengungkapan risiko operasional bank umum syariah periode 2015–2019. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 8(5), 655. https://doi.org/10.20473/vol8iss20215pp655-668

Rahardiansyah, R. F., Purnamaputra, M. Z., Dhea, P. A., & Wilujeng, P. S. (2023). Indikasi moral hazard dan strategi mitigasi risiko dalam pembiayaan mudharabah pada perbankan syariah di Indonesia. Al-Muhasib: Journal of Islamic Accounting and Finance, 2(1). https://doi.org/10.30762/almuhasib.v2i1.188

Rahmawati, F., Syahpawi, S., & Nurnasrina, N. (2024). Kajian yuridis pengelolaan manajemen risiko pada perbankan syariah. Money: Journal of Financial and Islamic Banking, 2(1), 69–80. https://doi.org/10.31004/money.v2i1.23805

Rahmawati, R., Imaduddin, M. A., Jufrin, J., & Muslimah, M. (2023). Hukum perbankan syariah di Indonesia: Optimalisasi fungsi berbasis pengendalian risiko pada perbankan syariah. Wahana Islamika: Jurnal Studi Keislaman, 9(2), 239–250. https://doi.org/10.61136/zskcz305

Rahmi, F., Nofianti, L., Irfan, A., & Miftah, D. (2019). Sharia governance dan kinerja lembaga keuangan syariah: Firm size sebagai pemoderasi. Jurnal Al-Iqtishad, 14(2), 89. https://doi.org/10.24014/jiq.v14i2.6793

Ramli, R., & Desmiza. (2022). Determinan risiko pembiayaan bagi hasil pada bank umum syariah di Indonesia. Al-Mashrafiyah: Jurnal Ekonomi Keuangan dan Perbankan Syariah, 6(2), 12–23. https://doi.org/10.24252/al-mashrafiyah.v6i2.31847

Rohmah, Z. F. A., Faizal, M. A., Asiyah, B. N., & Subagyo, R. (2023). Manajemen risiko kepatuhan syariah serta implementasinya pada Bank Syariah Indonesia (BSI). El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(2), 678–687. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i2.4143

Rolianah, W. S., & Umayyatun. (2024). Analisis risiko pembiayaan dan risiko likuiditas pada kesehatan bank umum syariah di Indonesia. Saujana: Jurnal Perbankan Syariah dan Ekonomi Syariah, 6(01), 10–23. https://doi.org/10.59636/saujana.v6i1.166

Rusdan, R. (2016). Urgensi manajemen pengawasan risiko bank syariah. Palapa, 4(2), 85–103. https://doi.org/10.36088/palapa.v4i2.26

Saputra, E., & Suwardi, S. (2023). Mitigasi risiko kepatuhan bank syariah terhadap prinsip syariah. Al-Iqtishad: Jurnal Perbankan Syariah dan Ekonomi Islam, 1(1), 23–33. https://doi.org/10.47498/iqtishad.v1i1.2155

Saufanny, A. D., & Khomsatun, S. (2019). Corporate governance dan pengungkapan manajemen risiko bank syariah di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Islam, 5(1), 47–61. https://doi.org/10.35836/jakis.v5i1.13

Silviana, D., Deviana, A., Laili, A. N., & Asytuti, R. (2022). Analisis penerapan manajemen risiko pada perusahaan pembiayaan syariah. Al-Qashdu: Jurnal Ekonomi dan Keuangan Syariah, 2(2), 73. https://doi.org/10.46339/al-qashdu.v2i2.661

Solissa, D. N. (2018). Kesiapan perbankan syariah di Indonesia dalam penerapan liquidity coverage ratio Basel III. Ekbis: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 1(2), 165. https://doi.org/10.14421/ekbis.2017.1.2.1025

Suhaimi, A. (2021). Studi manajemen risiko pada Bank Syariah Indonesia (BSI). Jurnal Manajemen Risiko, 2(I), 73–78. https://doi.org/10.33541/mr.v2ii.3438

Syahrir, D. K., Wahyudi, I., Susanti, S., Darwant, D., & Qizam, I. (2023). Manajemen risiko perbankan syariah. Akua: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 2(1), 58–64. https://doi.org/10.54259/akua.v2i1.1382

Usanti, T. P. (2015). Pengelolaan risiko pembiayaan di bank syariah. Adil: Jurnal Hukum, 3(2), 408. https://doi.org/10.33476/ajl.v3i2.63

Utami, L. C., Aqil, M., & Chairina, C. (2022). Studi literatur penerapan manajemen risiko pada bank syariah. Jurnal Ekonomika dan Bisnis (JEBS), 2(3), 742–747. https://doi.org/10.47233/jebs.v2i3.262