00003 - Manajemen Risiko Investasi pada Sistem Ekonomi Islam

AFANIN MEDIA UTAMA Daftar Buku Terbitan Formulir Data Penulis Buku Layanan Penerbitan ISBN Buku Layanan Konversi Hasil Penelitian, PkM, Skripsi, Tesis, & Disertasi menjadi Buku Layanan Pengurusan HaKI Karya Ilmiah Layanan Indeksasi Google Play Books Layanan Penambahan Sitasi Artikel di Google Scholar Layanan Indeksasi Artikel Bebas, Opini, Catatan Akademik di Google Scholar ISLAMOLOGICS Daftar Topik Artikel - Econologic - Ahkamologic - Falsafalogic - Politicologic - Quranulogic - Hadisulogic - Tarikhulogic - Educologic - Psikologic BAIT SYARIAH INDONESIA Kajian Keilmuan: Akidah, Tafsir/Alquran, Hadis, Fikih, Tarikh, Filsafat, Mantik, Tasawuf, Mawaris/Faraidh, Hukum, Ekonomi, Politik, Psikologi, Pengetahuan Umum, & Tata Bahasa (Arab & Inggris) Bimbingan Kuliah di Luar Negeri: Mesir, Tunisia, Yaman, Maroko, Arab Saudi, Sudan, Yordania, Malaysia, Turki, Brunei Darussalam NARAHUBUNG: Klik Disini

 

Penulis: Eka Wahyu Hestya Budianto

Abstrak

Manajemen risiko investasi dalam sistem ekonomi Islam merupakan bidang yang semakin mendapat perhatian seiring berkembangnya lembaga keuangan syariah secara global. Berbeda dengan sistem konvensional, ekonomi Islam memiliki prinsip-prinsip fundamental yang membentuk kerangka unik dalam pengelolaan risiko, termasuk larangan riba, gharar, dan maysir, serta penekanan pada pembagian risiko dan keuntungan secara adil. Artikel ini mengkaji secara komprehensif konsep, jenis, metode pengukuran, strategi mitigasi, dan implementasi manajemen risiko investasi dalam perspektif ekonomi Islam, dengan merujuk pada berbagai literatur akademis yang relevan.

Kata kunci: manajemen risiko, investasi syariah, ekonomi Islam, lembaga keuangan syariah, mitigasi risiko

Abstract

Investment risk management in the Islamic economic system is a field that is increasingly receiving attention along with the global development of Islamic financial institutions. Unlike conventional systems, Islamic economics has fundamental principles that form a unique framework in risk management, including the prohibition of riba, gharar, and maysir, as well as an emphasis on fair risk and profit sharing. This article comprehensively examines the concepts, types, measurement methods, mitigation strategies, and implementation of investment risk management in the perspective of Islamic economics, referring to various relevant academic literature.

Keywords: risk management, Islamic investment, Islamic economics, Islamic financial institutions, risk mitigation

1. Pendahuluan: Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam

Investasi merupakan salah satu aktivitas ekonomi yang sangat dianjurkan dalam Islam. Ajaran Islam mendorong pemeluknya untuk selalu menginvestasikan tabungannya, karena Islam melarang penumpukan harta tanpa aktivitas ekonomi yang produktif (Gayo, 2022). Dalam pandangan Islam, investasi bukan sekadar aktivitas ekonomi semata, melainkan juga merupakan salah satu bentuk ibadah yang harus dilaksanakan sesuai dengan koridor syariah (Gayo, 2022). Aktivitas ekonomi maupun bisnis investasi dalam Islam merupakan salah satu bentuk ibadah, dan Islam sangat menganjurkan investasi baik dari sudut non-ekonomi maupun dari sudut pandang ekonomi, karena dalam Islam kita diperintahkan untuk mengembangkan harta kekayaan, bukan menumpuknya (Gayo, 2022).

Kegiatan investasi yang sesuai dengan syariah Islam adalah usaha untuk menghasilkan kehidupan yang mulia (falah), memberikan manfaat (maslahah) dan menghindari cara investasi yang dilarang, yaitu riba, gharar dan maysir (Prabowo, 2009). Dalam sistem ekonomi Islam, investasi dapat mengurangi kemiskinan dan meningkatkan pendapatan dengan cara memanfaatkan harta secara produktif (Prabowo, 2009). Dengan demikian, investasi dalam Islam tidak hanya berorientasi pada keuntungan finansial semata, tetapi juga mempertimbangkan dimensi moral, spiritual, dan sosial yang menjadi ciri khas sistem ekonomi Islam (Gayo, 2022).

Namun demikian, setiap aktivitas investasi selalu dihadapkan pada dua kemungkinan, yaitu antara keuntungan (return) dan risiko (risk) (Chair, 2015). Dalam konteks investasi, risiko dapat diartikan sebagai kemungkinan terjadinya perbedaan antara return aktual dengan return yang diharapkan (Chair, 2015). Risiko dalam investasi tidak harus selalu dihindari, tetapi sesuatu yang harus dipelajari, diprediksi, dan dipersiapkan secara matang sehingga menghasilkan high return sesuai yang diharapkan (Mustofa & Prastiwi, 2016). Oleh karena itu, manajemen risiko investasi menjadi sangat penting dalam sistem ekonomi Islam untuk memastikan bahwa kegiatan investasi dapat terhindar dari potensi kerugian ataupun kebangkrutan (Oktavia et al., 2023).

2. Konsep Risiko dalam Ekonomi Islam

2.1 Definisi dan Hakikat Risiko dalam Islam

Dalam ekonomi Islam, risiko memiliki dimensi yang berbeda dibandingkan dengan sistem konvensional. Risiko adalah potensi kerugian akibat terjadinya suatu peristiwa (events) tertentu (Syahrir et al., 2023). Pada ekonomi syariah, risiko disebut dengan gharar (Fatmawati, 2018). Meskipun demikian, perlu dipahami bahwa tidak semua bentuk ketidakpastian dilarang dalam Islam; yang dilarang adalah ketidakpastian yang bersifat spekulatif dan merugikan pihak lain.

Dalam ilmu ekonomi, karena risiko menggambarkan kemungkinan kehilangan kekayaan, maka dari perspektif Islam risiko tidaklah diharapkan. Namun risiko-risiko harus diusahakan guna menciptakan kekayaan dan nilai. Dari perspektif Islam, aktivitas-aktivitas ekonomi tidaklah diputuskan menurut risiko-risikonya yang inheren, melainkan menurut apakah aktivitas-aktivitas ekonomi tersebut menambah nilai dan atau menciptakan kekayaan (Ilyas, 2019). Prinsip dasar no risk no return juga berlaku dalam Islam, yang membawa implikasi penolakan terhadap bunga dalam pinjaman dan juga sekuritas yang dianggap risk-free (T, 2011).

Islam telah menganjurkan agar setiap kegiatan dilakukan dengan manajemen yang baik, yang menandakan bahwa tidak boleh terjadi sesuatu yang tidak terduga dalam bentuk atau keadaan apapun. Kita lebih mengenal istilah risiko seiring dengan prinsip kehati-hatian meskipun keputusan tertinggi adalah Allah SWT (Sirait & Tarigan, 2023). Dalam konteks Islam tidak ada istilah risiko yang sepenuhnya dapat dihilangkan, tetapi Islam telah menganjurkan agar setiap kegiatan harus melakukan manajemen yang baik disertai dengan prinsip kehati-hatian (Sirait & Tarigan, 2023).

Agama Islam mengatur manajemen risiko dalam Surah Yusuf ayat 43–49 dan ayat 67 yang secara tersirat menggambarkan perlu adanya manajemen risiko dalam kehidupan manusia (Latifah et al., 2023). Kisah Nabi Yusuf dalam mentakwilkan mimpi sang raja menjadi pokok pemikiran konsep risiko dalam Islam, khususnya kegiatan usaha atau investasi (Silviana et al., 2022). Manajemen risiko merupakan salah satu metode untuk mengelola risiko yang dihadapi dalam menjaga amanah dari konsumen, perusahaan, dan dalam ranah keduniawian. Sementara dalam ranah spiritual, manajemen risiko bisa dimaknai sebagai amanah Tuhan yang dibebankan kepada manusia (Silviana et al., 2022).

2.2 Prinsip-Prinsip Dasar Ekonomi Islam yang Memengaruhi Manajemen Risiko

Sistem ekonomi Islam dibangun di atas beberapa prinsip fundamental yang secara langsung memengaruhi cara pengelolaan risiko investasi. Prinsip-prinsip hukum ekonomi syariah dalam perbankan syariah mencakup larangan riba, promosi pembagian risiko dan keuntungan, serta larangan investasi yang tidak etis dan tidak bermoral (Haikal & Efendi, 2024). Larangan riba bukan hanya sekadar aturan formal, tetapi juga mencerminkan prinsip-prinsip fundamental dalam ekonomi Islam yang bertujuan untuk menciptakan sistem keuangan yang lebih berkeadilan, inklusif, dan berkelanjutan (Haikal & Efendi, 2024).

Pentingnya promosi pembagian risiko dan pembagian keuntungan dalam ekonomi syariah tidak hanya terbatas pada aspek keuangan, tetapi juga mencakup dimensi sosial dan ekonomi yang lebih luas. Dengan mendorong pembagian risiko yang adil antara pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi ekonomi, ekonomi syariah bertujuan untuk menciptakan sistem yang lebih inklusif dan berkeadilan, di mana semua pihak memiliki kesempatan yang sama untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan ekonomi (Haikal & Efendi, 2024). Manajemen keuangan syariah merupakan konsep pengelolaan keuangan berdasarkan prinsip-prinsip syariah Islam, seperti adanya pembagian risiko antara pihak yang terlibat, larangan riba, dan pengelolaan keuangan yang transparan dan akuntabel (Suharlina et al., 2024).

Sistem Profit and Loss Sharing (PLS) sebagai salah satu mekanisme ekonomi Islam dapat menjadi solusi ekonomi dalam menghadapi globalisasi ekonomi (Nabhan, 2010). Bank Islam memiliki beberapa sistem, yakni sistem pengawasan oleh regulator, sistem mobilisasi dana masyarakat dan sistem penyaluran dana oleh manajemen bank. Terkait dengan sistem mobilisasi dana, bank memiliki dua karakteristik nasabah, yaitu nasabah yang tidak suka dengan risiko (risk-averse) dan nasabah yang menyukai risiko (risk-taking), sehingga bank Islam harus senantiasa menjaga dan memperbaiki kemampuan pembayarannya (Nabhan, 2010).

3. Jenis-Jenis Risiko dalam Investasi Syariah

3.1 Risiko Pembiayaan (Financing Risk)

Risiko pembiayaan merupakan salah satu risiko utama yang dihadapi oleh lembaga keuangan syariah. Risiko ini digambarkan sebagai risiko kerugian ekonomi yang timbul dari kegagalan pihak lawan untuk memenuhi kewajiban kontraktualnya, dan bisa menjadi salah satu faktor penyebab kegagalan bank (Nelly et al., 2022). Risiko kredit umumnya tersegmentasi menjadi dua komponen: sistematis dan tidak sistematis. Risiko sistematis muncul dari fluktuasi keadaan ekonomi, sosial dan politik dan memengaruhi semua pasar keuangan dan sekuritas yang diperdagangkan di pasar (Nelly et al., 2022).

Dalam konteks pembiayaan mudharabah, risiko pembiayaan lebih tinggi dibandingkan dengan akad murabahah dan musyarakah. Dalam akad mudharabah, bank berperan sebagai pemilik modal dan nasabah sebagai pengelola usaha. Risiko terjadi jika hasil usaha tidak sesuai dengan yang diharapkan (Ilham & Sugianto, 2024). Penerapan manajemen risiko pembiayaan bertujuan untuk memastikan bank tidak mengalami kerugian yang bersifat unacceptable, memberikan berbagai informasi mengenai risiko pembiayaan kepada pihak regulator, serta mengurangi kerugian dari risiko yang bersifat uncontrolled (Sanjayawati & Muar, 2024).

3.2 Risiko Pasar (Market Risk)

Risiko pasar merupakan risiko yang timbul akibat pergerakan variabel pasar dari portofolio yang dimiliki oleh bank, yang dapat merugikan bank. Investasi dalam perbankan syariah mengandung berbagai risiko, termasuk risiko bagi hasil (rate of return risk) dan risiko investasi (equity investment risk) (Sugianto et al., 2024). Risiko investasi adalah risiko akibat perusahaan ikut menanggung kerugian usaha nasabah yang dibiayai dalam pembiayaan bagi hasil berbasis profit and loss sharing (Sugianto et al., 2024).

Dalam mengalokasikan dana, bank Islam akan menghadapi dua risiko, yaitu risiko sistematis (systematic risk) dan risiko tidak sistematis (unsystematic risk). Systematic risk adalah risiko yang diakibatkan oleh kondisi yang bersifat makro, seperti perubahan situasi politik, kebijakan pemerintah, situasi pasar, krisis (resesi), perang dan sebagainya yang berdampak terhadap kondisi ekonomi secara umum (Nabhan, 2010).

3.3 Risiko Likuiditas (Liquidity Risk)

Risiko likuiditas muncul manakala lembaga keuangan mengalami ketidakmampuan untuk memenuhi kebutuhan dana (cash flow) dengan segera dan dengan biaya yang sesuai, baik untuk memenuhi kebutuhan sehari-hari maupun untuk memenuhi kebutuhan dana yang mendesak (Nidhofa et al., 2024). Risiko likuiditas merupakan risiko yang antara lain disebabkan karena bank tidak mampu memenuhi kewajiban yang telah jatuh waktu (Yulianti, 2009). Manajemen likuiditas yang efisien berkontribusi dalam tata kelola perbankan secara umum dan perbankan syariah secara khusus dalam meminimalkan probabilitas paparan terhadap risiko perbankan (Mahil & Hamdan, 2023).

3.4 Risiko Operasional (Operational Risk)

Risiko operasional adalah risiko yang memengaruhi semua kegiatan karena suatu hal yang melekat dalam pelaksanaan suatu proses atau aktivitas operasional (Sugianto et al., 2024). Sumber terjadinya risiko operasional paling luas dibanding risiko lainnya, yakni berasal dari aktivitas operasional dan jasa, akuntansi, sistem teknologi informasi, sistem informasi manajemen, atau sistem pengelolaan sumber daya manusia (Sugianto et al., 2024). Risiko operasional dapat timbul dari berbagai sumber: aktivitas unik yang harus dilakukan bank syariah, sifat non-standar dari beberapa produk Islam, dan kurangnya sistem legislasi syariah yang efisien dan andal untuk ditegakkan kontrak keuangan (Syahrir et al., 2023).

3.5 Risiko Imbal Hasil dan Risiko Investasi Khusus Syariah

Selain risiko-risiko yang juga dihadapi oleh bank konvensional, bank syariah menghadapi risiko-risiko unik yang terkait dengan karakteristik operasionalnya. Risiko yang dihadapi bank syariah sangat beragam dan kompleks sejalan dengan inovasi dalam produk perbankan yang ditawarkan kepada masyarakat, yaitu: risiko pembiayaan, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko reputasi, risiko stratejik, risiko kepatuhan, risiko imbal hasil, dan risiko investasi (Muchtar, 2021). Penambahan dua risiko ini (risiko imbal hasil dan risiko investasi) sejalan dengan platform manajemen risiko yang dikeluarkan oleh IFSB (Islamic Financial Services Board) (Syahrir et al., 2023).

Displaced Commercial Risk (DCR) merupakan salah satu risiko unik yang dihadapi oleh bank syariah, yaitu risiko yang timbul ketika bank syariah harus memberikan imbal hasil yang kompetitif kepada deposan agar tidak berpindah ke bank konvensional. Faktor penyebab terjadinya Displaced Commercial Risk meliputi tingkat return, operasional, dan ekspektasi imbal hasil (Fadli & Adiba, 2024). Strategi yang digunakan untuk mempertahankan deposan adalah dengan berusaha membuat bagi hasil setiap bulannya tetap kompetitif dan stabil (Fadli & Adiba, 2024).

4. Kerangka Manajemen Risiko Investasi dalam Ekonomi Islam

4.1 Definisi dan Tujuan Manajemen Risiko

Manajemen risiko merupakan proses sistematis yang diterapkan untuk mengidentifikasi, menganalisis, menilai, mengendalikan, dan memantau risiko (Sanjayawati & Muar, 2024). ISO 31000:2018 mendefinisikan manajemen risiko sebagai kegiatan terkoordinasi untuk mengarahkan dan mengendalikan organisasi yang berkaitan dengan risiko (Zubaidah & Ninglasari, 2021). Manajemen risiko keuangan merupakan disiplin yang bertujuan untuk mengidentifikasi, mengukur, mengelola, dan memitigasi risiko-risiko yang terkait dengan kegiatan keuangan suatu entitas, termasuk perusahaan, institusi keuangan, dan individu (Judijanto et al., 2024).

Tujuan dan urgensi manajemen risiko investasi adalah: (a) menyediakan informasi tentang risiko kepada pihak regulator; (b) memastikan bank tidak mengalami kerugian yang bersifat unacceptable; dan (c) memudahkan perusahaan dalam mengelola dana investasi, identifikasi risiko investasi, serta pengendalian risiko-risiko yang melekat dan dialami oleh lembaga keuangan (Oktavia et al., 2023; Sugianto et al., 2024). Dengan manajemen risiko keuangan yang baik, entitas dapat menjaga kestabilan keuangan, mengurangi kerugian potensial, dan meningkatkan kemampuan mereka untuk menghadapi tantangan ekonomi yang kompleks dan beragam (Judijanto et al., 2024).

4.2 Karakteristik Manajemen Risiko pada Lembaga Keuangan Syariah

Manajemen risiko dalam bank Islam mempunyai karakter yang berbeda dengan bank konvensional, terutama karena adanya jenis-jenis risiko yang khas melekat hanya pada bank-bank yang beroperasi secara syariah. Perbedaan mendasar antara bank Islam dengan bank konvensional bukan terletak pada bagaimana cara mengukur, melainkan pada apa yang dinilai (Fatmawati, 2018). Karakter manajemen risiko pada bank syariah meliputi: identifikasi risiko, penilaian risiko, antisipasi risiko, dan monitoring risiko (Lubis et al., 2024).

Manajemen risiko dalam bank Islam mempunyai karakter yang berbeda dengan bank konvensional, terutama karena adanya jenis-jenis risiko yang khas melekat hanya pada bank-bank yang beroperasi secara syariah (Kurnia, 2020). Keunikan bank syariah tidak hanya terletak pada produk dan akad-akad pembiayaannya, tetapi juga dari sisi kualitas sumber daya manusia (SDM) sebagai pengelola risiko. Ciri utama SDM bank syariah adalah performa akhlak yang berlandaskan etika dalam menjalankan bisnis (Kurnia, 2020).

Manajemen risiko syariah dalam lembaga keuangan Islam dapat digambarkan sebagai proses yang mengintegrasikan nilai-nilai Islam dalam setiap tahapan pengelolaan risiko. Makna tawakal diartikan sebagai manajemen risiko dalam perspektif Islam (Nidhofa et al., 2024). Manajemen risiko merupakan proses untuk mengeliminasi risiko dengan menempatkan niat yang kuat sebagai esensi yang mendasari praktik manajemen risiko dan adanya kekuatan spiritual berupa khusnuzhzhan kepada Allah SWT dengan bermuara pada maslahah menuju falah (Indrawati et al., 2018).

4.3 Proses Manajemen Risiko Investasi Syariah

Proses manajemen risiko pada investasi syariah melibatkan serangkaian langkah-langkah untuk mengidentifikasi, mengevaluasi, mengelola, dan memantau risiko-risiko yang mungkin memengaruhi kinerja dan tujuan bisnis (Sugianto et al., 2024). Secara umum, proses manajemen risiko investasi syariah mencakup tahapan-tahapan berikut.

Pertama, Identifikasi Risiko. Langkah pertama dalam manajemen risiko adalah identifikasi risiko, di mana risiko-risiko potensial diidentifikasi dan dipahami (Agil et al., 2023). Identifikasi risiko yang komprehensif dan terperinci menjadi semakin penting untuk mengelola investasi dengan bijak dalam menghadapi peningkatan kompleksitas dan ketidakpastian dalam lingkungan global (Agil et al., 2023). Dalam perbankan syariah, identifikasi risiko harus mencakup seluruh jenis risiko yang melekat pada kegiatan usaha bank, termasuk risiko pembiayaan, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko reputasi, risiko strategis, risiko kepatuhan, dan sebagainya (Rusdan, 2016).

Kedua, Pengukuran dan Penilaian Risiko. Setelah risiko diidentifikasi, langkah selanjutnya adalah mengukur dan menilai tingkat risiko tersebut. Dalam konteks investasi syariah, pengukuran risiko dapat dilakukan dengan berbagai metode, termasuk Value at Risk (VaR) dan Risk Adjusted Return on Capital (RAROC) (Prabowo, 2009). VaR digunakan untuk mengukur net return deposito mudharabah, sementara RAROC digunakan untuk mengukur profitabilitas bersih bank (Prabowo, 2009). Manajemen risiko investasi yang baik memerlukan kemampuan untuk menilai risiko yang ada, bagaimana cara menghindari risiko tersebut atau meminimalisasi risiko pada instrumen keuangan (Oktavia et al., 2023).

Ketiga, Penanganan dan Pengendalian Risiko. Setelah risiko diidentifikasi dan diukur, langkah selanjutnya adalah menentukan strategi penanganan risiko. The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) Integrated Framework menyebutkan ada empat strategi mitigasi risiko dalam standar manajemen risiko, yaitu: menghindari risiko (risk avoidance), mengurangi risiko (risk reduction), berbagi risiko (risk sharing), dan menerima risiko (risk acceptance) (Sugianto et al., 2024).

Keempat, Monitoring dan Evaluasi. Tahap terakhir adalah pemantauan dan evaluasi secara berkala terhadap lingkungan risiko dan efektivitas strategi mitigasi yang telah diterapkan (Sugianto et al., 2024). Manajemen risiko yang harus dilaksanakan dalam pengembangan investasi produktif mencakup identifikasi risiko, analisa dan pengukuran risiko, penanganan dan pengendalian risiko, serta monitoring dan evaluasi (Rozalinda, 2014).

5. Instrumen dan Strategi Manajemen Risiko Investasi Syariah

5.1 Diversifikasi Portofolio

Diversifikasi merupakan salah satu strategi utama dalam manajemen risiko investasi, baik dalam sistem konvensional maupun syariah. Tujuan manajemen risiko adalah mendiversifikasi risiko investasi berbagai portofolio investasi (Rozalinda, 2014). Prinsip diversifikasi dalam Islam ditekankan untuk melindungi individu, masyarakat, dan ekonomi secara keseluruhan dari bencana dan ketidakpastian (Irawan et al., 2023). Dengan melakukan diversifikasi, investor dapat mengurangi risiko yang timbul dari fluktuasi nilai pasar, kinerja buruk di satu sektor atau instrumen tertentu, atau peristiwa yang memengaruhi satu aset secara signifikan (Irawan et al., 2023).

Dalam konteks perbankan syariah, diversifikasi portofolio investasi sangat dianjurkan. Standar internasional membantu dalam mencapai diversifikasi portofolio investasi dengan cara yang meningkatkan imbal hasil keuangan dengan risiko keuangan yang sesuai dan dapat dihadapi (الجياشي, 2023). Prinsip diversifikasi juga berlaku dalam pengelolaan wakaf produktif, di mana diversifikasi investasi, pengelolaan portofolio yang bijak, dan pemahaman mendalam terhadap pasar keuangan menjadi strategi penting dalam meminimalkan dampak dari risiko keuangan (Agil et al., 2023).

5.2 Akad-Akad Syariah sebagai Instrumen Manajemen Risiko

Berbagai akad syariah yang digunakan dalam lembaga keuangan Islam juga berfungsi sebagai instrumen manajemen risiko. Akad mudharabah dan musyarakah merupakan produk pembiayaan yang mempromosikan prinsip-prinsip ekonomi syariah, seperti pembagian risiko dan keuntungan, serta tanggung jawab moral dalam transaksi ekonomi (Haikal & Efendi, 2024). Dalam akad mudharabah, bank berperan sebagai pemilik modal (shahibul maal) dan nasabah sebagai pengelola usaha (mudharib), sehingga risiko ditanggung bersama sesuai dengan kesepakatan (Ilham & Sugianto, 2024).

Bank syariah dalam menyalurkan dana menghadapi risiko besar karena berhadapan langsung dengan karakteristik nasabah. Dengan demikian, bank syariah memakai prinsip kehati-hatian (prudential banking) dalam menyalurkan dana, yaitu dengan pola screening pada calon nasabah agar tidak terjadi asymmetric information yang dapat menimbulkan moral hazard dan adverse selection. Screening criteria tersebut menggunakan pola 6C dan 6A guna meminimalisasi risiko (Chair, 2015).

5.3 Takaful (Asuransi Syariah) sebagai Instrumen Mitigasi Risiko

Takaful merupakan instrumen penting dalam manajemen risiko investasi syariah. Takaful adalah pertanggungan berupa tolong-menolong atau disebut juga dengan perbuatan kafal, yaitu perbuatan saling tolong-menolong dalam menghadapi sesuatu risiko yang tidak diperkirakan sebelumnya. Dalam ekonomi Islam, asuransi syariah (takaful) merupakan lembaga keuangan syariah non-bank yang bergerak di bidang jasa penjaminan atau pertanggungan risiko (Basyirah et al., 2022). Skema takaful sangat penting untuk dimasukkan dalam manajemen risiko investasi guna meningkatkan kepercayaan publik terhadap pasar (Basyirah et al., 2022).

Agama Islam mengatur manajemen risiko dalam Surah Yusuf ayat 43–49 dan ayat 67 yang secara tersirat menggambarkan perlu adanya manajemen risiko dalam kehidupan manusia. Adanya manajemen risiko ini dilakukan dengan tujuan pengupayaan mengeliminasi atau memperkecil risiko yang mungkin terjadi dengan tanpa menghilangkan pasrah kepada Tuhan. Usaha yang dilakukan adalah dengan mengupayakan mengeliminasi risiko adalah ikut menjadi bagian dari anggota peserta asuransi (Latifah et al., 2023).

5.4 Instrumen Keuangan Syariah untuk Hedging

Dalam manajemen risiko investasi syariah, penggunaan instrumen keuangan untuk lindung nilai (hedging) juga menjadi perhatian penting. Meskipun derivatif konvensional umumnya dilarang karena mengandung unsur gharar, terdapat instrumen-instrumen syariah yang dapat digunakan untuk tujuan hedging. Manajemen risiko dan gharar dalam transaksi dan investasi merupakan aspek yang perlu diperhatikan secara cermat dalam sistem ekonomi Islam (T, 2011). Bisnis adalah pengambilan risiko, karena risiko selalu terdapat dalam aktivitas ekonomi. Kesediaan menanggung risiko merupakan hal yang tidak terhindarkan, tetapi risiko yang boleh dihadapi adalah suatu risiko yang melibatkan pengetahuan, sebagai game of skill dan bukannya game of chance (T, 2011).

Penggunaan instrumen keuangan syariah seperti sukuk juga menjadi alternatif dalam manajemen risiko investasi. Portofolio green sukuk dapat disusun untuk mendapatkan return yang sejalan dengan pembagian risiko (Hasanah, 2019). Selain itu, penggunaan robo advisor dalam manajemen kekayaan Islam (Islamic Wealth Management) juga mulai berkembang sebagai alat bantu dalam pengelolaan portofolio investasi syariah, dengan menerapkan filter untuk instrumen investasi yang sesuai syariah dan mematuhi larangan riba, gharar, maysir, dan haram (Irawan et al., 2023).

6. Manajemen Risiko Investasi pada Berbagai Lembaga Keuangan Syariah

6.1 Manajemen Risiko pada Perbankan Syariah

Perbankan syariah merupakan lembaga keuangan Islam yang paling berkembang dan memiliki sistem manajemen risiko yang paling terstruktur. Penerapan manajemen risiko pada perbankan syariah diarahkan sejalan dengan aturan baku yang dikeluarkan oleh Islamic Financial Services Board (IFSB) (Balqis et al., 2023). Penerapan manajemen risiko tersebut sekurang-kurangnya mencakup pengawasan aktif Dewan Komisaris dan Direksi, kecukupan kebijakan, prosedur dan penetapan limit, kecukupan proses identifikasi, pengukuran, pemantauan dan pengendalian risiko serta sistem informasi manajemen risiko, dan sistem pengendalian intern secara menyeluruh (Rusdan, 2016).

Mengingat perbedaan kondisi pasar, struktur, ukuran serta kompleksitas usaha bank, tidak ada satu sistem manajemen risiko yang universal untuk seluruh bank, sehingga setiap bank harus membangun sistem manajemen risiko sesuai dengan fungsi dan organisasi manajemen risiko pada bank (Ilyas, 2019; Yulianti, 2009). Cara yang paling cepat dan efektif adalah mengadopsi sistem manajemen risiko bank konvensional yang disesuaikan dengan karakteristik perbankan syariah (Fatmawati, 2018; Yulianti, 2009).

Peran Dewan Pengawas Syariah (DPS) dalam manajemen risiko perbankan syariah sangat penting. Peran DPS perlu dioptimalkan agar mereka bisa memastikan segala produk dan sistem operasional bank Islam benar-benar sesuai dengan Islam. Fungsi dan peran DPS di bank Islam memiliki relevansi yang kuat dengan manajemen risiko perbankan Islam, yakni risiko reputasi, yang selanjutnya berdampak pada risiko lainnya seperti risiko likuiditas (Ilyas, 2019). Untuk memastikan setiap transaksi sesuai dengan syariah, anggota DPS harus memahami ilmu ekonomi dan perbankan dan berpengalaman luas di bidang hukum Islam (Afriyeni & Susanto, 2019).

Manajemen aset dan liabilitas (Asset and Liability Management/ALMA) merupakan pendekatan penting dalam manajemen risiko perbankan syariah. ALMA merupakan suatu usaha untuk mengoptimalkan struktur neraca bank sedemikian rupa agar diperoleh laba maksimal sekaligus membatasi risiko menjadi sekecil mungkin (Fatmawati, 2018). Penerapan Asset and Liability Management dalam perbankan Islam diterapkan pada unit khusus yang disebut ALCO (Asset and Liability Management Committee), yang bertanggung jawab atas perencanaan, pengorganisasian dan mengawasi investasi bank syariah (Al-Ghifari & Siregar, 2023).

6.2 Manajemen Risiko pada Investasi Wakaf

Wakaf produktif merupakan salah satu instrumen ekonomi Islam yang memerlukan manajemen risiko yang komprehensif. Manajemen risiko yang harus dilaksanakan dalam pengembangan wakaf produktif mencakup identifikasi risiko, analisa dan pengukuran risiko, penanganan dan pengendalian risiko, serta monitoring dan evaluasi (Rozalinda, 2014). Investasi dana wakaf di instrumen-instrumen investasi Islami seperti obligasi syariah ataupun pada saham-saham perusahaan Islami mengandung market risk, yakni turunnya market value dari investasi tersebut (Ridwan, 2012).

Nazhir berkewajiban menjalankan pengelolaan risiko (manajemen risiko) terhadap harta benda wakaf yang dipercayakan wakif kepadanya. Manajemen risiko merupakan pilar penting dalam tata kelola organisasi yang baik (Good Corporate Governance), yang mutlak harus diterapkan dalam pelaksanaan pengembangan wakaf benda bergerak (Ridwan, 2012). Dimensi manajemen risiko dalam lembaga wakaf berkaitan dengan kenyataan bahwa nazhir atau lembaga wakaf harus menerapkan proses manajemen risiko yang komprehensif untuk mengidentifikasi, mengukur, mengevaluasi, memantau, melaporkan, dan mengendalikan atau memitigasi semua risiko material secara tepat waktu (Iskandar et al., 2020).

Strategi manajemen risiko dalam pengelolaan wakaf produktif meliputi diversifikasi investasi, penggunaan instrumen keuangan derivatif, dan pembuatan rencana kontingensi yang telah terbukti efektif dalam mengelola risiko (Agil et al., 2023). Evaluasi dan pemantauan yang berkelanjutan juga penting untuk memastikan strategi pengendalian risiko tetap relevan dan efektif (Agil et al., 2023).

6.3 Manajemen Risiko pada Investasi Dana Haji

Investasi dana haji merupakan salah satu bentuk investasi syariah yang memerlukan manajemen risiko yang ketat. Manajemen risiko investasi merupakan salah satu hal yang paling mendasar dalam mengelola dana investasi. Dengan penerapan manajemen risiko investasi yang baik, maka kegiatan investasi dapat terhindar dari potensi kerugian ataupun kebangkrutan (Oktavia et al., 2023). Penerapan manajemen risiko investasi dana haji dilakukan dengan melakukan sinkronisasi atau penyesuaian tools, metodologi, kebijakan, dan standar prosedur yang meliputi tata kelola dan aspek-aspek manajemen risiko investasi dana haji (Oktavia et al., 2023).

Dalam proses investasi langsung yang mencakup pengeluaran penempatan dan investasi keuangan haji, persetujuan dewan pengawas adalah hal yang fundamental. Penting untuk memperhatikan manajemen risiko investasi dengan prinsip-prinsip dasar syariah yang menjunjung tinggi nilai Islam yang kafah, dalam artian lain adalah menyeluruh (Oktavia et al., 2023).

6.4 Manajemen Risiko pada Investasi Properti Syariah

Investasi properti syariah juga memerlukan manajemen risiko yang komprehensif. Bisnis properti syariah, yang mencakup aspek-aspek unik seperti ketentuan syariah, fluktuasi pasar, dan perubahan regulasi, menghadapi risiko-risiko yang perlu diidentifikasi, dievaluasi, dan dikelola secara cermat (Sugianto et al., 2024). Keselarasan dengan prinsip syariah dan pemahaman mendalam tentang hukum properti merupakan hal yang krusial dalam manajemen risiko investasi properti syariah (Sugianto et al., 2024).

Manajemen risiko dalam pandangan Islam adalah risiko sebagai fitrah bisnis. Islam merupakan agama fitrah yang komplit dan menyeluruh, sehingga tidak ada satu pun urusan fitrah manusia yang luput dari syariat Islam (Sugianto et al., 2024). Oleh karena itu, pengembang properti syariah harus mempertimbangkan aspek-aspek risiko secara komprehensif, termasuk risiko pasar, risiko hukum, risiko operasional, dan risiko kepatuhan syariah.

7. Manajemen Risiko Berbasis Nilai-Nilai Islam

7.1 Dimensi Spiritual dalam Manajemen Risiko

Salah satu aspek yang membedakan manajemen risiko dalam sistem ekonomi Islam adalah dimensi spiritualnya. Penerapan nilai-nilai Islam dalam pengelolaan bisnis dan manajemen risiko menunjukkan bahwa manajemen risiko merupakan proses untuk mengeliminasi risiko dengan menempatkan niat yang kuat sebagai esensi yang mendasari praktik manajemen risiko dan adanya kekuatan spiritual berupa khusnuzhzhan kepada Allah SWT dengan bermuara pada maslahah menuju falah (Indrawati et al., 2018). Nilai perusahaan yang tercipta dari praktik manajemen risiko dipandang dalam aspek materi/ekonomi dan immateri, yang dalam aplikasinya telah mampu memberikan kesejahteraan dan kebahagiaan lahiriyah dan batiniyah bagi seluruh pemangku kepentingan (Indrawati et al., 2018).

Manajemen risiko didukung oleh ayat-ayat afirmatif dari Al-Qur'an dan Hadis, sehingga tradisi yang bertujuan untuk secara efektif mengelola risiko yang ditimbulkan dalam aktivitas duniawi umat Islam. Manajemen risiko mengambil tindakan pencegahan yang bertujuan untuk memblokir sumber risiko yang dapat membahayakan kesejahteraan umat manusia (Nelly et al., 2022). Seperti yang dikemukakan bahwa keuntungan tentu saja terkait dengan eksposur risiko dalam keuangan Islam (Nelly et al., 2022).

7.2 Etika Bisnis dalam Manajemen Risiko Syariah

Etika bisnis merupakan komponen penting dalam manajemen risiko syariah. Pengelolaan risiko pada bank syariah bergantung pada kemampuan SDM dalam bank syariah; selain kemampuan, bergantung juga pada akhlak dan kemampuan memahami etika bisnis yang sesuai dengan Islam (Kurnia, 2020). Perbankan konvensional yang menganut sistem bunga biasanya ditandai dengan adanya sistem kapitalisme yang kejam berupa maksimalisasi keuntungan, investasi spekulatif, dan fokus utama pada transaksi perbankan berbasis utang. Sementara itu, penerapan etika kerja berdasarkan nilai Islam dalam perbankan syariah dan lembaga keuangan Islam wajib dilakukan bagi semua Muslim (Kurnia, 2020).

Nilai Islam 'an taraadhin minkum (saling ridha) menjadi central value yang akhirnya berkembang menjadi budaya perusahaan, sedangkan nilai-nilai Islam yang melekat pada praktik manajemen risiko menunjukkan adanya jiwa kewirausahaan sejati pada diri seluruh pengelola (Indrawati et al., 2018). Dengan demikian, manajemen risiko dalam sistem ekonomi Islam tidak hanya bersifat teknis dan finansial, tetapi juga mengandung dimensi etis dan spiritual yang menjadi landasan bagi seluruh aktivitas bisnis.

8. Tantangan dan Hambatan dalam Manajemen Risiko Investasi Syariah

8.1 Keterbatasan Instrumen dan Infrastruktur

Salah satu tantangan utama dalam manajemen risiko investasi syariah adalah keterbatasan instrumen dan infrastruktur yang tersedia. Bank syariah dari literatur yang dianalisis belum menunjukkan telah mengembangkan solusi yang efektif untuk mengelola risiko bank konvensional dan menghadapi risiko mereka sendiri yang unik (Nelly et al., 2022). Secara internal, manajemen risiko pada bank syariah dengan sumber daya terbatas terutama dalam hal staf yang terlatih, perangkat lunak/digital, dan prosedur manajemen risiko yang tidak sesuai (Nelly et al., 2022).

Bank syariah akan sangat sulit mengikuti konsep yang telah dijalankan perbankan konvensional dalam hal manajemen risiko, mengingat perbankan konvensional membutuhkan waktu yang panjang untuk membangun sistem dan mengembangkan teknik manajemen risiko (Afriyeni & Susanto, 2019; Yulianti, 2009). Di lain pihak, operasi bank syariah memiliki karakteristik dengan perbedaan yang sangat mendasar jika dibandingkan dengan bank konvensional, sementara manajemen risiko juga harus diimplementasikan oleh bank syariah agar tidak hancur dihantam risiko (Yulianti, 2009).

8.2 Tantangan Regulasi dan Kepatuhan Syariah

Tantangan regulasi merupakan aspek penting yang perlu diperhatikan dalam manajemen risiko investasi syariah. Manajemen risiko pada lembaga keuangan syariah (LKS) masih mengimplementasikan kebijakan Bank Indonesia (BI) dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) yang sebelumnya diterapkan sama dengan lembaga keuangan konvensional (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Kesempurnaan penegakan prinsip syariah dalam lembaga pembiayaan syariah tidak cukup hanya pada aspek mekanisme transaksional, tetapi perlu didukung oleh sistem manajemen risiko berbasis syariah (Hidayati & Hidayatullah, 2021).

Pembiayaan syariah dengan karakteristik dan konsekuensi hukum yang berbeda dengan kredit konvensional, apalagi dengan variasi dan kekhasan mekanismenya serta harus terhindar dari unsur terlarang terutama riba, menjadikan penting perumusan pedoman manajemen risiko berbasis syariah yang bebas dari unsur terlarang dalam muamalah (Hidayati & Hidayatullah, 2021). Oleh karena itu, DSN-MUI perlu merumuskan fatwa terkait pedoman manajemen risiko pembiayaan berbasis syariah yang isinya dapat mencakup prinsip-prinsip dasar manajemen risiko berbasis syariah (Hidayati & Hidayatullah, 2021).

8.3 Tantangan Sumber Daya Manusia

Kualitas sumber daya manusia merupakan faktor kritis dalam keberhasilan manajemen risiko investasi syariah. Tidak adanya sistem manajemen risiko yang sehat dan kuat dapat menghilangkan bank syariah dari kemampuannya dalam mengatasi risiko, dan dapat mengurangi kontribusi potensialnya. Sumber daya yang memadai perlu dicurahkan untuk pengukuran dan identifikasi risiko serta pengembangan teknik-teknik manajemen risiko (Afriyeni & Susanto, 2019). Terdapat kekurangan pada kultur manajemen risiko dan dukungan perusahaan terhadap manajemen risiko aktif dalam lembaga keuangan Islam (Muhajir, 2022).

Pada saat ini, terdapat kekurangan pada kultur manajemen risiko dan dukungan perusahaan terhadap manajemen risiko aktif. Memformulasikan strategi manajemen risiko dalam pasar finansial Islam memerlukan: pembahasan komprehensif dan mendetail mengenai cakupan dan peran derivatif di dalam kerangka syariah; perluasan peran intermediasi finansial dengan penekanan khusus pada pemberian fasilitas pembagian risiko; dan aplikabilitas takaful untuk menanggung risiko finansial (Jannah et al., 2022; Muhajir, 2022).

9. Inovasi dan Perkembangan Terkini dalam Manajemen Risiko Investasi Syariah

9.1 Teknologi dan Digitalisasi dalam Manajemen Risiko Syariah

Perkembangan teknologi informasi membawa dampak signifikan terhadap manajemen risiko investasi syariah. Digitalisasi dan aplikasi kecerdasan buatan dalam perbankan Islam memiliki dampak pada efisiensi operasional dan kepatuhan syariah (ظفري, 2026). Kecerdasan buatan telah menjadi alat penting dalam meningkatkan kinerja operasional perbankan Islam, melalui percepatan prosedur, pengurangan biaya operasional, dan peningkatan kualitas layanan kepada nasabah (ظفري, 2026). Teknologi kecerdasan buatan dapat mendukung kepatuhan syariah secara efektif, tetapi hal itu bergantung pada sejauh mana teknologi tersebut digunakan dalam kerangka tata kelola syariah yang jelas (ظفري, 2026).

Penggunaan robo advisor dalam manajemen kekayaan Islam juga mulai berkembang. Penggunaan robo advisor dalam manajemen kekayaan Islam dapat dianggap diperbolehkan sebagai sarana bagi investor ritel dan pemula untuk menjaga kekayaan (hifz al-mal) dengan menerapkan filter untuk instrumen investasi yang sesuai syariah dan mematuhi larangan riba, gharar, maysir, dan haram (Irawan et al., 2023). Namun demikian, diperlukan kerangka pengawasan dan regulasi yang kuat untuk memastikan kepatuhan robo advisor terhadap prinsip-prinsip syariah dan perlindungan kepentingan investor (Irawan et al., 2023).

9.2 Kecerdasan Finansial dalam Manajemen Risiko

Kecerdasan finansial (financial intelligence) merupakan pendekatan inovatif yang semakin penting dalam manajemen risiko investasi. Kecerdasan finansial merupakan metode yang digunakan untuk mengidentifikasi, mengukur, memantau, menerapkan, melaporkan, dan mengelola risiko (Fadli & Adiba, 2024). Alat kecerdasan finansial membantu lembaga keuangan dalam menilai risiko kredit dengan lebih akurat melalui analisis data historis, tren pasar, dan informasi nasabah (عبود et al., 2024). Kecerdasan buatan dapat membuat skor dan prediksi untuk risiko kredit, yang memungkinkan lembaga keuangan untuk membuat keputusan yang lebih tepat dalam pemberian pembiayaan dan pengelolaan portofolio kredit (عبود et al., 2024).

10. Rekomendasi dan Implikasi Kebijakan

10.1 Penguatan Kerangka Regulasi

Untuk meningkatkan efektivitas manajemen risiko investasi dalam sistem ekonomi Islam, diperlukan penguatan kerangka regulasi yang komprehensif. Bank syariah perlu memiliki pemahaman yang mendalam tentang peraturan dan hukum yang berlaku di setiap negara di mana mereka beroperasi, serta menerapkan strategi manajemen risiko yang efektif untuk mengidentifikasi, mengukur, dan mengelola risiko yang timbul dari kompleksitas peraturan dan hukum di berbagai yurisdiksi (Haikal & Efendi, 2024). Penerapan manajemen risiko itu juga harus disesuaikan dengan tujuan, kebijakan usaha, ukuran dan kompleksitas usaha serta kemampuan bank (Rusdan, 2016).

10.2 Pengembangan Sumber Daya Manusia

Investasi dalam pengembangan sumber daya manusia yang kompeten di bidang manajemen risiko syariah merupakan kebutuhan mendesak. Karena individu merupakan salah satu elemen terpenting dalam keberhasilan kerja, maka perlu adanya kebijakan yang menjamin penempatan orang-orang yang memiliki kualifikasi akademis dan praktis di bidang perbankan (الله, 2024). Pelatihan dan pendidikan secara terus-menerus bagi staf dan manajemen bank mengenai peraturan-peraturan tersebut, serta pemantauan perubahan dan perkembangan hukum yang mungkin memengaruhi operasional mereka, menjadi sangat penting (Haikal & Efendi, 2024).

10.3 Inovasi Produk dan Instrumen Syariah

Pengembangan produk dan instrumen syariah yang inovatif untuk tujuan manajemen risiko juga perlu didorong. Intermediator finansial Islam harus mengadopsi pengukuran manajemen risiko yang tepat bukan hanya demi portofolio mereka sendiri, tetapi juga untuk menghadirkan layanan manajemen risiko inovatif kepada nasabah mereka (Jannah et al., 2022; Muhajir, 2022). Institusi finansial yang dapat menawarkan jaminan, meningkatkan likuiditas, memberikan jaminan asuransi terhadap risiko, dan pada akhirnya mengembangkan instrumen perlindungan, dapat dan harus dibentuk (Muhajir, 2022).

11. Kesimpulan

Manajemen risiko investasi dalam sistem ekonomi Islam merupakan bidang yang kompleks dan multidimensional, yang tidak hanya mencakup aspek teknis dan finansial, tetapi juga dimensi etis, spiritual, dan sosial yang menjadi ciri khas sistem ekonomi Islam. Prinsip-prinsip fundamental Islam seperti larangan riba, gharar, dan maysir, serta penekanan pada pembagian risiko dan keuntungan secara adil, membentuk kerangka unik dalam pengelolaan risiko investasi syariah (Haikal & Efendi, 2024; Nabhan, 2010; T, 2011).

Berbagai jenis risiko yang dihadapi oleh lembaga keuangan syariah, mulai dari risiko pembiayaan, risiko pasar, risiko likuiditas, risiko operasional, hingga risiko-risiko unik seperti displaced commercial risk dan risiko kepatuhan syariah, memerlukan pendekatan manajemen risiko yang komprehensif dan terintegrasi (Lubis et al., 2024; Muchtar, 2021; Syahrir et al., 2023). Proses manajemen risiko investasi syariah yang mencakup identifikasi, pengukuran, penanganan, dan monitoring risiko harus dilaksanakan secara sistematis dan berkelanjutan (Oktavia et al., 2023; Rozalinda, 2014; Sugianto et al., 2024).

Berbagai strategi dan instrumen manajemen risiko investasi syariah, termasuk diversifikasi portofolio, penggunaan akad-akad syariah yang tepat, takaful, dan instrumen keuangan syariah lainnya, telah terbukti efektif dalam mengelola risiko investasi (Agil et al., 2023; Basyirah et al., 2022; Prabowo, 2009). Namun demikian, masih terdapat berbagai tantangan yang perlu diatasi, termasuk keterbatasan instrumen dan infrastruktur, tantangan regulasi dan kepatuhan syariah, serta keterbatasan sumber daya manusia yang kompeten (Afriyeni & Susanto, 2019; Hidayati & Hidayatullah, 2021; Nelly et al., 2022).

Ke depan, perkembangan teknologi dan inovasi dalam sistem keuangan Islam membuka peluang baru dalam manajemen risiko investasi syariah. Digitalisasi, kecerdasan buatan, dan robo advisor dapat menjadi alat bantu yang efektif dalam pengelolaan risiko investasi syariah, asalkan diimplementasikan dalam kerangka tata kelola syariah yang kuat dan sesuai dengan prinsip-prinsip Islam (Irawan et al., 2023; ظفري, 2026). Dengan demikian, manajemen risiko investasi dalam sistem ekonomi Islam akan terus berkembang dan beradaptasi dengan perubahan lingkungan ekonomi global, sambil tetap mempertahankan nilai-nilai dan prinsip-prinsip fundamental Islam yang menjadi landasannya.

Daftar Pustaka

Afriyeni, A., & Susanto, R. (2019). Manajemen risiko pada bank syariah. https://doi.org/10.31219/osf.io/yj9kb

Agil, M., Sholikhah, N. N., Zunaidi, A., & Ahmada, M. (2023). Meminimalkan risiko dan maksimalkan keuntungan: Strategi manajemen risiko dalam pengelolaan wakaf produktif. Al-Muraqabah Journal of Management and Sharia Business, 3(2), 1–20. https://doi.org/10.30762/almuraqabah.v3i2.1055

Al-Ghifari, A. D., & Siregar, P. A. (2023). Analisis penerapan konsep asset and liability management dengan sistem perbankan syariah di Indonesia. Visa Journal of Vision and Ideas, 3(3), 1064–1072. https://doi.org/10.47467/visa.v3i3.5496

Balqis, T., Lubis, S. Y., & Sugianto, S. (2023). Implementasi manajemen resiko bank syariah. Rayah Al-Islam, 7(3), 1572–1586. https://doi.org/10.37274/rais.v7i3.870

Basyirah, L., Nurhayati, N., Samsuri, A., & Muttaqin, M. (2022). Solusi asuransi syariah (takaful) dalam manajemen risiko aset kripto. Jurnal Maksipreneur Manajemen Koperasi dan Entrepreneurship, 12(1), 205. https://doi.org/10.30588/jmp.v12i1.1117

Chair, W. (2015). Manajemen investasi di bank syari'ah. Iqtishadia Jurnal Ekonomi & Perbankan Syariah, 2(2), 203. https://doi.org/10.19105/iqtishadia.v2i2.848

Fadli, R. E., & Adiba, E. M. (2024). Displaced commercial risk: Studi empiris pada BPRS Sarana Prima Mandiri Pamekasan. Jurnal Adz-Dzahab Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 9(1), 149–161. https://doi.org/10.47435/adz-dzahab.v9i1.2712

Fatmawati, N. (2018). Peranan manajemen risiko dengan pendekatan ALMA (asset and liabilities management) pada perbankan syariah. Wadiah, 2(2), 86–98. https://doi.org/10.30762/wadiah.v2i2.2996

Gayo, R. P. (2022). Mengenal investasi dari sudut pandang ekonomi dan hukum. Jurnal PKM Hablum Minannas, 1(2), 47–57. https://doi.org/10.47652/jhm.v1i2.304

Haikal, M., & Efendi, S. (2024). Prinsip-prinsip hukum ekonomi syariah dalam undang-undang perbankan syariah. Maqasidi Jurnal Syariah dan Hukum, 26–39. https://doi.org/10.47498/maqasidi.v4i1.2988

Hasanah, L. R. N. (2019). Apakah green sukuk menyebabkan pengembalian tidak normal? Permana Jurnal Perpajakan Manajemen dan Akuntansi, 11(2), 187–206. https://doi.org/10.24905/permana.v11i2.29

Hidayati, T., & Hidayatullah, M. S. (2021). Urgensi fatwa DSN-MUI mengenai manajemen risiko pembiayaan berbasis syariah. Al-Manahij Jurnal Kajian Hukum Islam, 15(2), 201–220. https://doi.org/10.24090/mnh.v15i2.4641

Ilham, M., & Sugianto, S. (2024). Analisis monitoring pembiayaan mudharabah dalam mengurangi resiko NPF pada Bank Muamalat KCP Sukaramai Medan. Al-Kharaj Jurnal Ekonomi Keuangan & Bisnis Syariah, 6(5), 5120–5132. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v6i5.2211

Ilyas, R. (2019). Analisis risiko pembiayaan bank syariah. Bisnis Jurnal Bisnis dan Manajemen Islam, 7(2), 189. https://doi.org/10.21043/bisnis.v7i2.6019

Indrawati, N. K., Salim, U., Hadiwidjojo, D., & Syam, N. (2018). Manajemen risiko berbasis spiritual Islam. Ekuitas (Jurnal Ekonomi dan Keuangan), 16(2), 184–208. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2012.v16.i2.217

Irawan, B., Maimun, M., Faizal, L., & Zaki, M. (2023). Tinjauan hukum ekonomi syariah tentang penggunaan robo advisor dalam Islamic wealth management (Studi pustaka robo advisor di Indonesia tahun 2022). Al-Manhaj Jurnal Hukum dan Pranata Sosial Islam, 5(2), 1157–1174. https://doi.org/10.37680/almanhaj.v5i2.3214

Iskandar, M., Dismane, Nugraha, N., & Mayasari. (2020). Peningkatan kinerja keuangan institusi wakaf di Indonesia: Landasan hukum, pengawasan hukum, pengelolaan nadzir, manajemen resiko, kepatuhan syariah. Coopetition Jurnal Ilmiah Manajemen, 11(3), 253–262. https://doi.org/10.32670/coopetition.v11i3.158

Jannah, M., Azizah, F., & Yuniarti, E. (2022). Makalah perbankan syariah dalam menghadapi tantangan globalisasi. https://doi.org/10.31219/osf.io/fsxj5

Judijanto, L., Sudarmanto, E., & Utami, E. Y. (2024). Peta dinamika penelitian manajemen risiko keuangan melalui analisis bibliometrik. Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan West Science, 2(02), 199–208. https://doi.org/10.58812/jekws.v2i02.1113

Kurnia, R. A. E. (2020). Menelaah elemen etika bisnis dalam manajemen resiko bank syariah. Iqtishaduna, 11(2), 18–38. https://doi.org/10.20414/iqtishaduna.v11i2.2444

Latifah, A., Sugitanata, A., & Sholikhah, S. K. (2023). Perlindungan anak dari kekerasan ekonomi melalui asuransi: Analisis peran Otoritas Jasa Keuangan dalam meningkatkan jaminan hak anak. Legitima Jurnal Hukum Keluarga Islam, 5(2), 375–394. https://doi.org/10.33367/legitima.v5i2.4000

Lubis, N. R., Mutthaqin, M. S., & Sugianto, S. (2024). Relevansi strategi manajemen risiko pembiayaan dalam konteks perbankan syariah. El-Mal Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(4). https://doi.org/10.47467/elmal.v5i4.1334

Mahil, J. J., & Hamdan, P. Dr. A. A.-Z. (2023). Evaluasi efisiensi manajemen likuiditas perbankan di Bank Baghdad Komersial menggunakan metode analisis data envelopment periode 2010–2019. Journal of Economics & Administration, (133), 146–155. https://doi.org/10.31272/jae.i133.934

Muchtar, M. (2021). Analisis risiko akad murabahah di perbankan syariah. Info Artha, 5(1), 67–74. https://doi.org/10.31092/jia.v5i1.1246

Muhajir, M. (2022). Ketahanan perbankan syariah dalam menghadapi tantangan globalisasi. https://doi.org/10.31219/osf.io/2znps

Mustofa, U. A., & Prastiwi, I. E. (2016). Analisis risiko investasi deposito mudharabah (Studi pada Bank Syariah Mandiri tahun 2013–2015). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 2(02). https://doi.org/10.29040/jiei.v2i02.45

Nabhan, F. (2010). Profit and loss sharing: Solusi ekonomi Islam menghadapi globalisasi ekonomi. Muqtasid Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 1(2), 279. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v1i2.279-301

Nelly, R., Siregar, S., & Sugianto, S. (2022). Analisis manajemen risiko pada bank syariah: Tinjauan literatur. Reslaj Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(4), 918–930. https://doi.org/10.47467/reslaj.v4i4.1008

Nidhofa, A. F., Agustina, S. M., Afriyani, T., Rizki, S., Gunawan, A., & Abadi, M. T. (2024). Penerapan manajemen risiko syariah dalam koperasi syariah. Jurnal Ilmiah Research and Development Student, 2(1), 28–36. https://doi.org/10.59024/jis.v2i1.563

Oktavia, N. T., Febriani, A., Asiyah, B. N., Subagiyo, R., & Nurhayati, D. A. W. (2023). Manajemen risiko investasi dana haji sebagai upaya pengembangan dana tepat guna. Ekonomica Sharia Jurnal Pemikiran dan Pengembangan Ekonomi Syariah, 9(1), 61–72. https://doi.org/10.36908/esha.v9i1.848

Prabowo, Y. (2009). Analisis resiko dan pengembalian hasil pada perbankan syariah: Aplikasi metode VaR dan RAROC pada Bank Syariah Mandiri. La_riba, 3(1), 90–105. https://doi.org/10.20885/lariba.vol3.iss1.art7

Ridwan, M. (2012). Nazhir profesional kunci kesuksesan wakaf produktif. Muqtasid Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 3(1), 91. https://doi.org/10.18326/muqtasid.v3i1.91-109

Rozalinda, R. (2014). Manajemen risiko investasi wakaf uang. Islamica Jurnal Studi Keislaman, 6(2), 300. https://doi.org/10.15642/islamica.2012.6.2.300-315

Rusdan, R. (2016). Urgensi manajemen pengawasan risiko bank syariah. Palapa, 4(2), 85–103. https://doi.org/10.36088/palapa.v4i2.26

Sanjayawati, H., & Muar, M. R. (2024). Penerapan manajemen risiko pada pembiayaan di bank syariah dalam perspektif hukum Islam. Sentri Jurnal Riset Ilmiah, 3(6), 3102–3111. https://doi.org/10.55681/sentri.v3i6.3021

Silviana, D., Deviana, A., Laili, A. N., & Asytuti, R. (2022). Analisis penerapan manajemen risiko pada perusahaan pembiayaan syariah. Al-Qashdu Jurnal Ekonomi dan Keuangan Syariah, 2(2), 73. https://doi.org/10.46339/al-qashdu.v2i2.661

Sirait, F. Y., & Tarigan, A. A. (2023). Konsep minimalisasi resiko dalam perspektif Islam. Al-Mutsla, 5(1), 44–53. https://doi.org/10.46870/jstain.v5i1.455

Sugianto, S., Hakim, M. L. E., & Hana'an, D. S. S. (2024). Manajemen risiko pada investasi bisnis properti syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(1), 702. https://doi.org/10.29040/jiei.v10i1.12191

Suharlina, S., Umar, St. H., & Ferils, Muh. (2024). Meningkatkan pertumbuhan: Peran kunci manajemen keuangan syariah dalam pengembangan UMKM di Indonesia. Amsir Accounting & Finance Journal, 2(1), 32–43. https://doi.org/10.56341/aafj.v2i1.441

Syahrir, D. K., Wahyudi, I., Susanti, S., Darwant, D., & Qizam, I. (2023). Manajemen risiko perbankan syariah. Akua Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 2(1), 58–64. https://doi.org/10.54259/akua.v2i1.1382

T, A. E. Z. (2011). Gagasan, tantangan dan prospek investasi syari'ah dalam pertarungan politik ekonomi global. Nalar Fiqh Jurnal Hukum Islam, 4(2), 44–58. https://doi.org/10.30631/nf.v4i2.1265

Yulianti, R. T. (2009). Manajemen risiko perbankan syari'ah. La_riba, 3(2), 151–165. https://doi.org/10.20885/lariba.vol3.iss2.art2

Zubaidah, S., & Ninglasari, S. Y. (2021). Analisis bibliometrik perkembangan penelitian manajemen risiko pengelolaan wakaf produktif. Al-Awqaf Jurnal Wakaf dan Ekonomi Islam, 13(2), 163–176. https://doi.org/10.47411/al-awqaf.v13i2.133

الجياشي، ه. ح. ه. (2023). دور المحفظة الاستثمارية في تحقيق التوافق بين العائد والمخاطرة وفقا لمعايير لجنة بازل: دراسة تحليلية لعينة من المصارف العراقية. Tikrit Journal of Administrative and Economic Sciences, 19(61, 2), 577–594. https://doi.org/10.25130/tjaes.19.61.2.31

الله، أ. ع. ع. ف. (2024). مدى إدراك مديري فروع المصارف التجارية الليبية لممارسات إدارة مخاطر التشغيل. Journal of Science and Humanities, (30), 1–17. https://doi.org/10.37376/1571-000-030-006

ظفري، ا. أ. (2026). الرقمنة وتطبيقات الذكاء الاصطناعي في المصارف الإسلامية: تحليل الأثر على الكفاءة والامتثال الشرعي. مجلة الدراسات الإسلامية - جامعة كابل, 2(4), 68–85. https://doi.org/10.62810/jis.v2i4.338

عبود، و. ع. ا.، الزراق، ك. ك. ع.، & ظاهر، ع. ب. (2024). دور الذكاء المالي في تحسين ادارة المخاطر الائتمانية في القطاع المصرفي العراقي (مصرف الطيف الاسلامي نموذجاً). Al-Ghary Journal of Economic and Administrative Sciences, 20(00), 1057–1081. https://doi.org/10.36325/ghjec.v20i00.16990